Российский рынок акций устойчиво снижается на протяжении шести месяцев. С исторического максимума, который был установлен в первый торговый день года, индекс ММВБ успел сходить в район 1775 пунктов, провалившись на 22,6%.
15 июня на рынке прошел гигантский объем торгов, закрывалось очень много маржинальных позиций и стоп-заявок. Внутридневная просадка достигала 3,5%. Тем не менее, этот обвал начал активно выкупаться на высоких оборотах, что является рядовым «бычьим» сигналом.
На фоне накопленной перепроданности продолжение трендового падения сейчас под большим вопросом. Из рынка в ближайшие полтора месяца выйдет еще примерно 2,5% дивидендов, так что именно в этот период мы можем увидеть формирование дна, от которого может начаться плавное восстановление.
Пессимистичный вариант развития событий – повторение ситуации 2011 года. На нижеприведенном графике прорисован такой расклад, но он также предполагает последующее восстановление котировок.
![](/files/articles/2017-06-01/14978671919519.png)
Рынок падал неравномерно
Прежде чем делать ставки на те или иные бумаги, предлагаем посмотреть на динамику двух индексов, а именно Индекс голубых фишек (ММВБ 10) и Индекс ММВБ второго эшелона. В глаза бросается в глаза тот факт, что с начала 2016 года идет поступательное расхождение: второй эшелон, прибавивший 80% капитализации, выглядит гораздо лучше голубых фишек, которые по сути остались на прежнем месте.
![](/files/articles/2017-06-01/14978671925369.png)
Более того, с января идет ускорение этой тенденции. То есть на падении ММВБ 10 уверенно опережал второй эшелон.
Из этого можно сделать вывод о том, что на отскоке более высока вероятность показать опережающую динамику именно у сильно перепроданных голубых фишек, нежели у относительно стабильных, но менее ликвидных акций.
Что покупать?Раз уж мы остановились на том, что в рамках среднесрочной фазы отскока ставку лучше делать на голубые фишки, то лучше ориентироваться на те инструменты, которые с одной стороны, достаточно сильно просели, а с другой, остаются привлекательными с фундаментальной точки зрения. В этом плане выбор на нашем рынке не велик, выделяются следующие акции:
- Сбербанк (ао и ап)
- Лукойл
- Роснефть
- ГМК Норильский никель
Это те бумаги, которые падали вместе со всем рынком и сейчас выглядят дешево. Крупные спекулянты в условиях рыночной волатильности зачастую отдают предпочтение именно самым ликвидным фишкам, чтобы была возможность быстро выйти.
РискПадение российского рынка акций во многом было обусловлено крепким рублем. Рост экспортеров может сдерживаться в случае продолжения опережающего подъема национальной валюты относительно цен на нефть.
Карпунин Василий
БКС Экспресс