Озон заявил о возможной редомициляции с Кипра в Калининградскую область – и акции сразу упали на 12%. Окончательного решения стоит ждать 27 декабря, а еще через год переезд уже должен завершиться.
О возможном переезде было известно еще в июне. Чего же испугался рынок?
1. «Навеса предложения». В результате редомициляции акций на рынке станет больше, они будут давить на котировки.
2. Рисков переходного периода: редомициляция часто сопровождается волатильностью и неопределенностью.
Несмотря ни на что, компания выглядит сильно. В третьем квартале:
- выручка выросла на 41% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года;
- скорректированная EBITDA впервые стала положительной — ₽13 млрд;
- убыток сократился до 700 млн, это лучше ожиданий, и компания вот-вот может выйти в безубыточность;
- общий оборот (GMV) вырос на 60%.
Но главное — отрицательный чистый долг. В условиях жесткой политики ЦБ это сильный козырь, который позволяет Ozon сохранять устойчивость.
Дальнейшие перспективы тоже неплохие
1. В 2025 году Ozon может стать лидером рынка, обогнав по обороту Wildberries на фоне ее проблем (замороженные стройки, переход селлеров).
2. Рынок e-commerce может вырасти до ₽100 трлн к 2035 году. Если Ozon займет ключевую долю (65%), его капитализация может увеличиться в десятки раз.
3. Кстати, хотя редомициляция несет неопределенность, но она же и убирает риски иностранной юрисдикции.
Что в итоге?
Сегодняшнее падение акций – возможно, хорошая точка входа для долгосрочных инвесторов. Компания на пороге безубыточности, у нее сильная финансовая база и шансы на лидерство в секторе.
Однако Ozon все еще остается убыточным активом и сохраняет риски, связанные с редомициляцией и общей геополитической нестабильностью.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!
