Весь понедельник наблюдаю за происходящим, и таки вынужден вам признать, что ровным счетом ничего не происходит на рынке. Сначала выражу свои, наполовину несерьезные, а наполовину - очень даже наоборот, - предпочтения. Учитывая замысловатую корреляцию рубля и евродоллара (USD/RUR EUR/USD ходят исключительно в одну сторону), я предпочту рост евродоллара, если он так линейно потащит за собой рост доллара против рубля. Далее, подвергну обструкции замечательные, многочисленные умствования, на тему как сильно учтены ценами доллара растущие на этой неделе американские ставки. Вот они пишут, с утра (или с вечера пятницы), как рос канадский доллар, потому что ФРС повысит ставки 15 марта. Удивительная чушь. Вот они пишут сегодня, что ценами доллара учтен рост ставок. Это где можно увидеть? В росте евродоллара после сильного релиза по американскому рынку труда в пятницу? Опять нелепость. Или, если посмотрите на дэйли, там евродоллар рос от низа 1,0339 весь 17-ый странный год. Там учитывали? Таки нет, не там. И вообще, какую-то неделю назад все дружно говорили, что в марте ФРС точно ставки не повысит. А еще, уж абсурд, так абсурд, пишут большие статьи, где «доказывают», как сильный рынок труда вредит росту экономики. То есть, если ФРС достигает целей в соответствии со своим двойным мандатом (занятость и инфляция), то он начинает повышать ставки, что вредит экономике. Стоп! Во-первых, во времена экономического роста всегда следует ужесточение политики. Чтобы не создавать пузырей. Во-вторых, сколько сейчас ставка по федрезервам? Ась? Всего 0,75%. Речь идет о нормализации до 3%. Потому что 3% это - мало. Это в-третьих, в-четвертых и в-десятых. Маловато будет! Поэтому, при таких сильных циклических данных, какие мы имеем сегодня из штатов, неплохо бы сделать 50 базисных по федрезервам и четверть процентного пункта по дисконтной ставке. Нормализовать дифференциал между fed funds и discount rates. То есть, восстановить норму, нарушенную Беном Вертолетом в 2007 году, когда после крушения первого ипотечного страдальца Countrywide, Бернанке срезал дисконтную ставку в августе 07 на 50бп. Просто нормализовать. Кстати, отлично помню, как в феврале Гринспен прорычал: Рррр-ецессия! Отлично помню, как летом 2007 спеки сделали ноги из хаузинга. Из пузыря, то есть. И американский хаузинг упал. А где же был ФРС во главе с Бернанке, когда этот пузырь надувался? Когда строительство было на подъеме? Когда жилищный рынок пузырился и булькал? Вестимо - где. У него уже тогда было прозвище - Печатный станок. Ben Printing Press. По доллару все ясно. Ставки будут расти. Может быть, и даже очень может быть, что 15 марта сильнее, чем думают (непонятно, впрочем, чем именно они думают!) все эти умники. Доллар будет расти. Есть риск, что Йеллен не сделает адекватно. Тогда доллар рискует упасть, краткосрочно. Это - сколько? Да кто его знает, я им не управляю так то. До лета может, а может на один день. А вот по рублю есть интересная идея. Чего он растет. Понятно, возвратность в десять раз выше. Но риски? Выше, чем в штатах, или в Европе? А, собственно, почему? И, если выше, то так ли уж рискованно в рубле? Допустим, линейно, экономика штатов в несколько раз, хоть в десять, сильнее в долларовом эквиваленте. Допустим. То есть, там 1% ставка, а здесь 10%, и все так линейно? Нет. Ниже риски теперь. Если не измерять все бумажными долларами, то в России объем глубже, потенциал точно не хуже, если не лучше. А риски то в чем? Рубль хотели в декабре 2014 порвать вместе с экономикой. Санкции. Угрозы. И что? Растет рубль взад. То есть, объем для инвестиций средств в России не такой уж небольшой, если смотреть не спекулятивные совсем короткие инвестиции. Но тут мы рискуем закопаться в дебри. Полагаю, все-таки, что доллар будет расти за своими ставками. Важно, чтобы ФРС реагировал на сигналы, которые подает экономика, адекватно. В этом вопрос. Кто вы, Ms. Yellen?? Вот в чем вопрос. Ответ совсем скоро, завтра начинается двухдневное заседание FOMC.
