Куда инвестировать в период высоких ставок?

Тикеры из выпуска:

ETF потребительского сектора (XLP), производитель бытовой химии Procter & Gamble Company (PG), производитель продуктов питания PepsiCo (PEP), производитель напитков Coca-Cola Company (KO), сеть складов самообслуживания Costco (COST), производитель продуктов питания и кофе The J.M. Smucker Co. (SJM), сеть кофеен Starbucks (SBUX), производитель кофе Keurig Dr Pepper Inc. (KDP), производители электрокаров Tesla (TSLA) и NIO (NIO), ETF от Vanguard на защищенные от инфляции облигации (VTIP), американские банки Bank of America (BAC), JPMorgan Chase (JPM) и Wells Fargo (WFC), Газпром (GAZP), производитель аккумуляторов для электромобилей Albemarle (ALB), производитель магния Compass Minerals International (CMP)

Сейчас на финансовом рынке очень интересный период. Все ждут, что в Соединенных Штатах вот-вот начнется период повышения процентных ставок. Когда ФРС повышает ставки, дорожает долговое финансирование для бизнеса, обслуживание кредитов становится дороже, а значит, прежними темпами расти уже не получится ни у самих компаний, ни у их акций.

Больше всего в периоды роста ставок теряют в цене «компании роста», бизнес которых находится в стадии агрессивной экспансии, когда на операционном уровне они еще убыточны, но при этом показывают двузначные темпы роста выручки за счет дешевых кредитов. 

Ожидания повышения процентных ставок уже отражаются на графике индекса S&P 500. С ноября прошлого года, когда риторика ФРС приобрела ястребиный окрас, он снизился на 5% (рис. 1).

Рис. 1. График S&P 500, источник: TradingView

Опытные инвесторы перед повышением процентных ставок традиционно сокращают позиции в компаниях, которые сильно зависят от кредитов, и наращивают в своих портфелях долю кэша, инструментов фиксированной доходности, а также компаний, которые от повышения процентных ставок только выигрывают.

И сегодня я как раз и предлагаю поговорить о том, какие бумаги могут стать выгодным вложением в этом году.

Товары повседневного спроса

Самый простой способ получить умеренную рыночную доходность в 2022 году — это инвестиции в потребительский сектор (по-английски Consumer Staples), а точнее в акции производителей товаров повседневного спроса — продуктов питания и бытовой химии. Этот сектор отличается стабильным спросом на свою продукцию и не боится инфляции, так как ритейлеры обычно перекладывают рост цен на конечных потребителей. 

Если мы посмотрим на график ETF XLP, в который входят акции компаний потребительского сектора, то увидим, что с 1998 года он проигрывает S&P 500 в периоды низких процентных ставок и выигрывает в периоды их повышения. Так, на графике видно, что S&P 500 выигрывал у XLP только с 2003-го по 2008 год и с 2019 года по сегодняшний день, то есть именно на тех временных отрезках когда ставки в США были минимальными (рис. 2).

Рис. 2. График ETF XLP (желтый) и график индекса S&P 500 (оранжевый), источник: TradingView

Поскольку мы сейчас ожидаем повышения процентных ставок в США, причем Америка переживает период высокой инфляции, можно рассмотреть для покупки как сам ETF XLP, так и его наиболее ярких представителей — производителя бытовой химии Procter & Gamble (PG), поставщика широкого ассортимента продуктов питания PepsiCo (PEP), производителя напитков Coca-Cola (KO) или крупнейшую в мире сеть складов самообслуживания Costco (COST).

Производители кофе

Следующую отрасль тоже можно было бы отнести к сектору товаров повседневного спроса, но мы поговорим о ней отдельно. Я имею в виду отрасль производства кофе. На графике Dow Jones Commodity Index Coffee хорошо видно, что с 2015 года кофеманы активно поддерживают спрос на этот товар. Индекс практически не снизился в 2020 году, а с начала 2021 года вырос на 97% (рис. 3).

Рис. 3. График Dow Jones Commodity Index Coffee, источник: TradingView

Акциям отрасли помогает расти не только стабильный спрос на кофе, но и рост населения планеты, расширение кофейных франшиз, проблемы с урожаем кофе в Бразилии, а также общемировая инфляция и сбои в цепочках поставок.

Чтобы поучаствовать в этом тренде, стоит рассмотреть акции североамериканского производителя продуктов и кофе J.M. Smucker (SJM), а также сети кофеен Starbucks (SBUX) и мультибрендового производителя кофе Keurig Dr Pepper (KDP).

Хорошо, идем дальше. И от кофе переходим к электрокарам.

Электрокары

Прошлогодний экологический саммит в Глазго подтолкнул мировых автопроизводителей ускорить переход с бензиновых двигателей на электрические. На этом фоне растет и спрос на новый вид транспорта со стороны потребителей, и предложение со стороны автомобильных брендов. 

По данным Fortune Business Insights, рынок электрокаров будет ежегодно расти в среднем на 24% вплоть до 2028 года. Если взглянуть на график индекса акций производителей электрических авто Bluestar Electric Vehicles, мы увидим, что только за последние 3 года он вырос на 177% (рис. 4).

Рис. 4. Индекс отрасли электрокаров Bluestar Electric Vehicles, источник: mvis-indices.com

Впрочем, с начала ноября 2021 года этот индекс скорректировался на 26%. Коррекция в основном затронула молодые бренды со слабо отлаженным производством. Они сильно зависят от кредитов и могут столкнуться с проблемами из-за повышения процентных ставок в США. Поэтому инвесторам стоит отдавать предпочтение ветерану рынка Tesla, его ближайшему конкуренту NIO и набирающему обороты в Китае и Европе бренду Li Auto.

До сих пор мы говорили об акциях, но об облигациях тоже стоит вспомнить.

Защищенные от инфляции облигации

Многие инвесторы хранят ликвидную часть своего инвестиционного портфеля либо в кэше, либо в высоконадежных краткосрочных облигациях. Но в этом году такой подход дал сбой: доходность по краткосрочным облигациям больше не перекрывает инфляцию. Что же делать? Выходом могут стать долларовые облигации с защитой от инфляции.

Это решение доступно только для квалифицированных инвесторов, потому что эти облигации спрятаны в оболочку ETF VTIP от Vanguard. Этот инструмент удобен тем, что, с одной стороны, защищает капитал в периоды всплеска инфляции, а с другой — не теряет в цене на фоне повышения ставок, как это обычно происходит с долгосрочными облигациями. Этот фонд идеально подойдет для защиты от инфляции ликвидной части вашего портфеля (рис. 5). 

Рис. 5. ETF VTIP, источник: TradingView

Финансовые компании

А теперь давайте обратим внимание на кровеносную систему мировой экономики — финансовые компании. Поскольку при повышении ставок дорожают кредиты, первыми выгоду из этой ситуации извлекают именно кредитные организации, то есть банки. В этом году они ожидают увеличения своей выручки благодаря повышению процентных ставок ФРС. За последние 12 месяцев ETF финансового сектора США вырос на 23% (рис. 6).

Рис. 6. График ETF финансового сектора США XLF, источник: TradingView

Сейчас в отрасли быстро развивается процесс цифровизации: банки наращивают долю онлайн-услуг и автоматизируют процессы. Из американских банков можно выделить любимый банк Уоррена Баффета Bank of America, транснациональный JPMorgan Chase и финансово-страхового гиганта Wells Fargo.

А завершает наш обзор сектор сырьевых компаний.

Сырьевые компании

Казалось бы, причем тут сырьевой сектор, если мы говорим о компаниях-бенефициарах повышения ставок? Справедливый вопрос! Конечно, мы бы сейчас не вспомнили об этом секторе, если бы не ситуация, в которой оказалась мировая экономика в этом году.

Особенность этого года в том, что необходимость повышения ставок наложилась на глобальные проблемы с доставкой сырья. Резкий рост спроса на сырье после спада 2020 года и сбои в логистических цепочках создали мировую проблему дефицита сырья, которая до сих пор сохраняет свою остроту. 

За последний год график ETF американского сектора добычи полезных ископаемых вырос на 12%. Но этот скромный прирост не отражает резкого взлета цен на отдельные виды сырья: природный газ на европейском рынке подорожал на 338%, цены на литий выросли на 488%, кофе — на 100%, магний — на 180%, и это далеко не весь список (рис. 7).

Рис. 7. График ETF XLB, источник: TradingView

На этом фоне сейчас интересно смотрятся Газпром (GAZP), производитель аккумуляторов для электромобилей Albemarle (ALB) и американский производитель магния Compass Minerals International (CMP).

На что обратить внимание инвесторам в период повышения ставок?

На этом наш обзор подходит к концу. Какой главный вывод мы можем сделать?

На мой взгляд, частным инвесторам важно понимать, что любая рыночная ситуация таит возможности для заработка — нужно просто уметь их находить. Грядущее повышение ставок ФРС подчеркивает, что экономика и рынок труда США достаточно окрепли, чтобы выдержать переход от низких процентных ставок к умеренным. Но если обычно от роста ставок в основном выигрывал только финансовый сектор, то в этом году на рынке гораздо больше хороших инвестиционных возможностей.

Оцените материал: