Инвесторы сегодня все активнее покупают облигации, хотя инфляция никуда не ушла, а ЦБ намекает на повышение ключевой ставки.
В такой ситуации интереснее всего флоатеры: пока бумаги с постоянным купоном будут дешеветь, переменный купон подстроится под «ключ».
Вот только Минфин не размещал флоатеры вплоть до июня
В итоге ожидания роста ставки ЦБ усилились, и спрос на обычные облигации упал.
А у Минфина и у самого тем временем нарисовались проблемы: во 2-м квартале он реализовал только половину плана размещений ОФЗ. А сорвать-то его и нельзя, ведь облигации должны помочь покрыть 2,5 трлн дефицита российского бюджета в этом году.
Решение простое – выкатить флоатеры
В июне спрос на них в 6 раз превысил предложение. Но почему Минфин не хочет их выпускать?
- флоатеры просто невыгодны сейчас: если ключевая ставка вырастет, по этим бумагам придётся платить повышенный процент;
- Минфин боится роста процентных расходов бюджета – в мае флоатеры и так занимали 40% портфеля ОФЗ;
- к тому же, флоатеры предлагают повышенную премию, чтобы компенсировать возможное снижение доходности в будущем.
Но Минфин может вернуться к флоатерам
Только осторожно. Например, разбавить ими обычные выпуски где-то до 4-го квартала, чтобы сохранить спрос.
А там, глядишь, появится определенность по ставке ЦБ. Если рынок не будет ждать ее роста, то и обычные облигации станут покупать чаще – чтобы зафиксировать доходность на пике.
Подписывайтесь на наш новостной канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!
