"Мосэнерго" производит около 6% всей электроэнергии в России. Входит в "Газпром энергохолдинг", который контролируется "Газпромом". Компания владеет 15 электростанциями в Москве и Московской области.
Мы подтверждаем по акциям "Мосэнерго" рекомендацию "держать" и повышаем целевую цену.
Прибыль генкомпании за 9 мес. 2019 снизилась на 10% на фоне выбытия нескольких энергоблоков из ДПМ. Поддержку прибыли оказал рост выработки, цен на электроэнергию, роспуск резервов, а также чистые финансовые доходы 3,3 млрд.руб. благодаря чистой ликвидности 35 млрд.руб.
Денежный поток остается положительным, 18 млрд.руб. за 9 мес.
На биржевую историю MSNG смотрим пока как на дивидендный кейс. У компании пока нет потребности в существенных капзатратах, и на фоне высокой ликвидности на балансе мы ожидаем повышения норм выплат в следующем сезоне. DPS 2019E, по нашим оценкам, может составить 0,162 руб. с доходностью 7%.
В долгосрочном периоде точками роста станут оптимизация мощностей, участие в программе модернизации, улучшение дивидендной политики Газпрома, достаточно быстрая индексация цен на мощность в КОМ с 2022 года.
