Финансовые результаты за 2 кв. 2017 г. по МСФО показывают значительное улучшение рентабельности
OIBDA выросла на 8% год к году, превзойдя прогнозы. МТС (MBT US – ПОКУПАТЬ) опубликовала хорошие финансовые результаты за 2 кв. 2017 г. по МСФО, которые соответствуют ожиданиям по выручке, но превосходят их на уровне OIBDA. Так, консолидированная выручка выросла на 1% (здесь и далее – год к году) до 106,8 млрд руб., а OIBDA выросла на 8,2% до 44,0 млрд руб., что превысило наш и консенсусный прогнозы на 1 и 3% соответственно. Рентабельность по OIBDA при этом увеличилась на 2,9 п.п. до 41,2%, отразив хорошие результаты на Украине и улучшение эффективности розничного бизнеса и оптимизацию расходов, связанных с роумингом.
Прогноз по результатам 2017 г. улучшен. Руководство компании улучшило прогноз на 2017 г. В частности, рост выручки по прежнему ожидается в диапазоне от минус 2% до плюс 2%, но рост OIBDA должен составить не менее 4% (минус 2% до плюс 2% ранее), а прогноз уровня капзатрат понижен с 80 до 75 млрд руб. Во 2 кв. 2017 г. выручка от услуг мобильной связи МТС в России выросла на 3,1% до 75,1 млрд руб., а продажи мобильных устройств сократились на 5% до 10,1 млрд руб. OIBDA компании в России выросла на 6,0% до 42,1 млрд руб. при рентабельности 42,5%. Чистый долг МТС на конец 2 кв. 2017 г. составил 187 млрд руб., что предполагает снижение коэффициента Чистый долг/OIBDA до 1,1 с 1,2 в конце первого квартала.
Результаты подтверждают наш умеренно оптимистичный взгляд на фундаментальные показатели компании. Хорошие результаты МТС за 2 кв. 2017 г. и улучшение прогноза подтверждают появление положительных тенденции на российском мобильном рынке и способность компании генерировать хороший денежный поток. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ АДР МТС.
