Но решимость сохранить ограничения добычи демонстрируется в тот момент, когда сланцевое производство в США, похоже, ускоряется в ответ на более высокие нефтяные цены.
Это почти неразрешимое противоречие, с которым приходится сталкиваться ОПЕК. Проявляя нерешительность или небрежность с ограничением добычи, участники соглашения рискуют спровоцировать новый виток снижения нефтяных цен. В то время как стойкая приверженность производственным ограничениям открывает более широкие возможности для американских сланцевых компаний.
ОПЕК попыталась направить сигнал нефтяному рынку о том, что организация работает над консенсусом, и заранее раскрыла свои намерения, чтобы внушить рынку уверенность в сплоченности участников соглашения. На фоне демонстрации такой ??решимости, логично предположить, что нефтяные цены будут продолжать расти, или, по крайней мере, останутся стабильными.
Однако недостатком такой стратегии является то, что не только нефтетрейдеры уверены в более сбалансированном нефтяном рынке, а и сланцевые производители. В США в последнее время значительно повысилась буровая активность, и, похоже, сланцевики продолжают наращивать производство. Количество буровых установок растет в течение нескольких недель подряд, а добыча нефти в США находится на исторических максимумах.
Основная проблема ОПЕК, как отмечает Bloomberg Gadfly, заключается в том, что слишком сильно разнятся оценки роста американских поставок нефти в следующем году.
МЭА прогнозирует рост предложения нефти вне ОПЕК примерно на 1,4 млн баррелей в сутки (б/с) в 2018 году, что является огромным объемом, который будет подавлять спрос. С этой точки зрения сокращение производства крайне необходимо, чтобы избежать очередного ценового краха. ОПЕК больше надеется на то, что сланцевая индустрия будет продолжать находиться в напряженном состоянии, поэтому картель прогнозирует, что в следующем году рост поставок, не относящихся к ОПЕК, составит менее 0,9 млн б/с.
Есть много признаков того, что сланцевая индустрия действительно сталкивается с неожиданными трудностями. Но проблема для ОПЕК заключается в том, что организация просто не может с какой-либо точностью прогнозировать, чего ожидать от сланцевых производителей в течение следующего года.
Тем не менее, цель ограничений добычи нефти со стороны ОПЕК заключается в том, чтобы вернуть глобальные запасы обратно к средним уровням, и для ее достижения потребуется больше времени. С учетом этого было бы целесообразно, чтобы участники ОПЕК+ продлили соглашение на завтрашней встрече в Вене.
Но, хотя есть некоторые сигналы о возвращении сланца, есть также голоса, которые предупреждают ОПЕК, что организация перестаралась с ограничениями добычи. Brent уже давно находится на безопасных уровнях выше $60 за баррель, и продление ограничения производства в следующем году может еще сильней повысить цены.
«Я привык к тому, что действия ОПЕК всегда достаточны», – сказал Райнер Зеле, генеральный директор OMV AG, в интервью Wall Street Journal. «Теперь они более чем достаточны».
Результатом этого могут стать более высокие цены. «На самом деле есть шанс, что рынок будет слишком перегретым, и цены скоро приблизятся к $70», – сказал WSJ главный инвестиционный директор хедж-фонда Merchant Commodity Дуг Кинг. При таких ценовых уровнях аналитики беспокоятся о разрушении спроса.
Самым сложным для ОПЕК является нахождение приемлемого равновесия. Картель «также уязвим, если он не продлит ограничения, что будет нервировать рынок», – отметил Кинг. Существуют риски, связанные как с продолжением сокращения добычи, так и с его прекращением.
Но из-за угрозы немедленного обвала нефтяных цен трудно понять, как ОПЕК будет выходить из процесса ограничения производства.
«Теперь, когда они в нем (в состоянии ограниченной добычи нефти – ред.), я не понимаю, как они будут выходить из него», – прокомментировал агентству Bloomberg Майк Уиттнер, руководитель исследования нефтяного рынка в Societe Generale. «Им необходимо продолжать управление поставками в обозримом будущем».
Выход из производственных лимитов, вероятно, станет приемлемым только тогда, когда нефтяной рынок будет намного более устойчивым: запасы на средних уровнях, либо сбалансированность спроса и предложения, либо умеренный дефицит, и более высокие цены.
В этом контексте, особенно с учетом планируемого IPO крупнейшей государственной нефтяной компании Саудовской Аравии Saudi Aramco, ОПЕК, скорее всего, ошибается с прогнозами производства, тем самым позволяя более активному возвращению американских сланцевиков. Единственный вопрос, на данный момент, заключается в том, останется ли Россия в команде ОПЕК+.
По материалам oilprice.com и zerohedge.com
БКС Экспресс
