Никель, медь и палладий, которые составляют основу продуктового портфеля компании, демонстрируют взрывной рост с начала октября. Драйвером для всего рынка металлов служит сокращение производственных мощностей в Китае, и как следствие рост импорта (рост на 18,7% год-к-году согласно свежей статистике).
Дополнительный позитивный момент для никеля – ужесточение борьбы с коррупцией при выдаче разрешений на производство этого металла в Индонезии, вероятность нового витка снижения индонезийского экспорта среднесрочно поддержит цены. Кроме того спред между контрактами на LME и в Гонконге растет, что увеличивает потенциал резкого краткосрочного роста (около $2000).
Спрос на медь подогревается ажиотажем по поводу роста электрокаров, для производства двигателей которых требуется данный металл. Мы не считаем, что у ралли металлов есть большой долгосрочный потенциал, однако ожидаем продолжения роста никеля и меди на горизонте 1-2 месяцев.
При этом акции Норникеля не показали аналогичной динамики в текущем месяце. По текущим котировкам рост с начала октября составил 4%, против 6,5% роста меди, 8% роста палладия и 12% роста никеля. Мы ожидаем, что акции компании будут догонять динамику данных металлов и поучаствуют в текущем ралли никеля и меди.
Дополнительным драйвером будет отчет компании в конце ноября, который должен показать рост производства из-за введения новых мощностей в строй. Кроме того менеджмент должен развеять опасения по дивидендам. При текущих ценах металлов, вероятно, будет применен коэффициент выплат 60% EBITDA, что соответствует дивидендной доходности около 9% при текущих котировках – явно избыточно.
Краткосрочная поддержка в виде дивидендного ралли в начале следующей недели. За счет хорошей конъюнктуры рынка металлов, роста российского рынка и небольшого размера выплат (224 рубля на акцию) существует высокая вероятность быстрого закрытия гэпа.
Стратегия: покупаем акции Норникеля по текущим уровням (в диапазоне 10300-10400), с целью 11000 плюс дивиденды 224 рубля, что соответствует 8%-9% доходности.
Стоп приказ рекомендуется выставить по закрытию дневной свечи ниже 9900.
Горизонт исполнения торговой рекомендации 1-2 месяца.
Гайворонский Сергей
БКС Экспресс
