Облигации Новотранса: ликвидность или доходность?

Весной этого года Новотранс разместил новый выпуск облигаций – 001P-05.

• купон – 14,25% годовых;
• выплата – ежеквартально;
  погашение – начало 2027 года;
• на даты выплат двух последних купонов предусмотрена амортизация 50% от номинала.

Что мы знаем про эмитента?

ХК «Новотранс» — холдинг из 30 транспортных компаний: грузовые железнодорожные перевозки, ремонт и строительство вагонов, управление портовыми активами.

Наиболее известен проект LUGAPORT в Ленинградской области. Это новый универсальный порт, который должен заменить заменить маршруты, ранее проходившие через Прибалтику и Финляндию. Выход на полную мощность уже в 2025 году.

В 2023 году доля компании на рынке вагоноремонта достигла 15%, она вошла в топ-3 компаний этой отрасли.

Что с финансами?

В 2023 году компания сильно потратилась, на один только LUGAPORT ушло 70 млрд рублей, еще почти 6 млрд — на реконструкцию двух вагоноремонтных предприятий.

Итого общий долг Новотранса вырос до 63,6 млрд. Но долговая нагрузка пока в разумных пределах: на конец 2023 года чистый долг к EBITDA составляет 1,7x. Когда LUGAPORT на полную мощность, показатель должен упасть до 0,6–1,4x.

Рейтинг от «Эксперт РА» – ruAA-, прогноз стабильный. Рейтинговому агентству нравятся сильные финансовые результаты, низкая долговая нагрузка, отсутствие валютного риска хорошее корпоративное управление.

Но у эмитента есть и минусы:

• концентрированная структура собственности;
• возможное снижение ставок на транспортировку.

Что в итоге?

Мы считаем бонды Новотранса интересной идеей благодаря мощной диверсификации бизнеса и инвестициям в стратегические проекты.

Доходность к погашению – около 20%, как и в других схожих по длительности и рейтингу выпусках.

Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!

Оцените материал: