За последние две недели на рынке облигаций наблюдается устойчивый рост. Очень дорого сейчас стоят бумаги, которые входили в наши подборки в прошлом году:
-
Транснефть;
-
Татнефть;
-
Сегежа;
-
Газпром;
-
ЕвроХим;
-
Белуга;
-
Россети;
-
БКЕ;
-
Росбанк.
Эффективная доходность по выпускам Белуги, например, сейчас на уровне доходности ОФЗ.
Чего ждать дальше?
Сохраняется неопределенность в отношении дальнейшей судьбы ключевой ставки. Однако рынок ведет себя так, как будто расти она больше не будет. Одна из возможных стратегий в данной ситуации — купить длинный выпуск и зафиксировать высокую доходность на несколько лет. Но этот выпуск должен принадлежать надёжному эмитенту и не подразумевать никаких оферт, чтобы тот не мог погасить его досрочно.
Таких выпусков на рынке не так много.
Вторая стратегия — расчет на коррекцию рынка, а также на то, что в феврале нас все-таки ожидает дальнейший рост ставки. В этом случае предпочтительнее более короткие выпуски.
Мы подготовили топ-5 бумаг надежных эмитентов с разной дюрацией.
1. ЯТЭК-001Р-02 — Якутская топливно-энергетическая компания
-
дюрация 2,35;
-
эффективная доходность 10,44%;
-
купон 9,15%;
-
Net Debt/EBITDA 1,5.
2. Россети МР-001Р-03 — Россети Московский Регион
-
дюрация 1,46;
-
безотзывная оферта 24/07/2023;
-
эффективная доходность 10,17%;
-
купон 5,55%;
-
Net Debt/EBITDA 1,7.
3. Металлоинвест-10-боб Металлоинвест
-
дюрация 3,1;
-
безотзывная оферта 03/06/2025;
-
эффективная доходность 9,83%;
-
купон 5,7%;
-
Net Debt/EBITDA 0,5.
4. Селектел-001Р-01R Селектел
-
дюрация 1,93;
-
эффективная доходность 9,64%;
-
купон 8,5%.
Селектел — технологическая компания, предоставляющая услуги дата-центров. Прошлогодний дебютант рынка облигаций. Компания находится на стадии роста, выручка и прибыль увеличиваются. Правда, уровень долга высоковат: Net Debt/EBITDA на уровне 2,6. По данной бумаге хотелось бы видеть более серьёзную премию за риск.
5. Москва-26074-об — облигации Москвы
-
дюрация 5,1;
-
эффективная доходность 9,02%;
-
купон 7,38%;
-
зеленый;
-
возможность досрочного погашения: нет;
-
недостаток выпуска — амортизация 3,68% каждые полгода.
Это длинный выпуск, аналог длинных ОФЗ. Москва — первоклассный заемщик, сравнимый по своей надежности с Минфином. По уровню долговой нагрузки занимает 8-е место среди всех субъектов РФ, согласно данным РИА Рейтинг.
Отношение долга к доходам бюджета — всего 4,8%. Доля собственных доходов столицы в её бюджете — 88%.
Москва в 2021 году вышла на рынок облигаций впервые с 2013 года. Это единственный находящийся сейчас в обращении выпуск эмитента. Более того, это “зеленый” выпуск: заявленная цель — замена автобусного парка Москвы на электробусы, а также строительство Большой кольцевой линии метро.
6. Новосибирская Обл-34021-об — облигации Новосибирской области
-
дюрация 2,81;
-
эффективная доходность 9,12%;
-
купон 5,85%;
-
отношение долга к доходам бюджета 30,3%;
-
доля собственных доходов бюджета 65%.
Аналитик Людмила Рокотянская, редактор Никита Марычев.
