В преддверии выпуска так называемых ОФЗ-флоатеров нового формата мы решили обратить внимание на этот сегмент облигационного рынка, в котором наиболее интересно выглядит выпуск серии 29006:
- флоатеры - класс защитных инвестинструментов, предоставляющих страховку от повышенной волатильности процентных ставок. Хотя уровень процентного риска снизился в последнее время, "санкционный" фактор остается на повестке дня. Отметим, что присутствие нерезидентов в качестве держателей флоатеров невелико;
- выпуск серии 29006 характеризуется наибольшей величиной реальной (нормализованной с учетом текущей цены) премии к ставке RUONIA среди ликвидных ОФЗ с "плавающей" ставкой купона;
- база расчета (полугодовая ставка RUOINIA) находится в повышательном тренде, что дает основания предполагать, что ставки купонов флоатеров при ближайшем пересчете возрастут. При этом одним из наивысших уровней текущей доходности в секторе ОФЗ обладает, по нашим расчетам, выпуск серии 29006;
- профицитный бюджет, низкая долговая нагрузка и значительный объем международных резервов определяют высокое кредитное качество заемщика - Российской Федерации.
