На 7 декабря текущего года 99% компаний из индекса S&P 500 представили финансовые результаты за III квартал 2018 года. Из них 77% отчитались лучше ожиданий Уолл-стрит по чистой прибыли и 62% – по выручке. Американские компании, входящие в индекс S&P 500, продемонстрировали наибольшие темпы роста чистой прибыли с III квартала 2010 года: в среднем они составили 26% г/г. По выручке результат оказался несколько ниже, нежели в предыдущем квартале – 9,3% г/г. Фактическая чистая прибыль 77% компаний из индекса превысила ожидания аналитиков. В контексте сравнения успехов компаний по секторам: ожидания экспертов превзошли 89% технологического сектора, также в лидерах значатся компании коммунального снабжения (83%) и медицинского сектора (81%).
Для сравнения, в нефтегазовом секторе лишь 67% корпораций превысили прогноз по чистой прибыли. Во всех 11 секторах был зафиксировано увеличение чистой прибыли, при этом 9 секторов продемонстрировали двухзначный рост данного показателя, а безусловными лидерами стали нефтегазовый, финансовый и сырьевой сектора. Немного скромнее были показатели по выручке компаний из S&P 500 за отчетный квартал. Лишь пять секторов достигли двухзначных темпов роста выручки: нефтегазовый, сырьевой, технологический, телекоммуникационный и сектор недвижимости.
Результаты отчитавшихся компаний из индекса S&P 500 в III квартале 2018 года
Источник: factset.com
При более глубоком анализе выделяются три сектора, показавшие наибольший рост чистой прибыли. Лидером по данному показателю стал нефтегазовый сектор, увеличивший чистую прибыль на 120,1% по сравнению с прошлогодним значением. Такому внушительному росту способствовали высокие цены на нефть, увеличившиеся за 10 месяцев текущего года на 12,8%. Вторым лидером, показавшим сильные результаты, стал финансовый сектор. Рост составил 35,7% г/г на фоне повышения ключевой ставки со стороны ФРС США три раза за 11 месяцев текущего года. Третьим стал сырьевой сектор, показавший рост аналогичного показателя на 34,2% г/г.
На 2018 год по компаниям из S&P 500 аналитики прогнозируют впечатляющий рост по чистой прибыли в 20,6% и более низкий уровень в 8,6% на 2019 финансовый год (в прошлом квартале прогноз на 2019 год был несколько выше: 10,3%). Основной драйвер начала текущего года, налоговая реформа администрации Дональда Трампа, несколько теряет первоначальный импульс в свете охлаждений экономики из-за ужесточения монетарной политики американским регулятором.
Чистая рентабельность компаний из индекса S&P 500 (%)
Источник: factset.com
Компании из индекса S&P 500 демонстрировали постепенное увеличение рентабельности с IV квартала 2016 года. В III квартале 2018 года показатель чистой рентабельности превзошел результат предыдущего квартала и составил 12%. Американские корпорации ожидают снижения финансовых показателей в последнем квартале текущего года. Стоит отметить, что в преддверии начала сезона отчетности компаний за IV квартал 2018 года аналитики снизили прогноз роста чистой прибыли компаний из индекса S&P 500 на 6,6 п.п. до 13,4% г/г. На данный момент 104 компании, входящие в индекс S&P 500, опубликовали прогноз по EPS на IV квартал 2018 года. Из них 72 ожидают его снижения, и 32 уверены в более сильных результатах по EPS. Следовательно, 69% компаний прогнозируют снижение по прибыли на акцию, что ниже средних за 5 лет значений в 70%.
Прогноз по темпам роста чистой прибыли %, г/г
Источник: factset.com
За последние два месяца в девяти секторах аналитики понизили свои прогнозы по показателю чистой прибыли на IV квартал текущего года. По двум секторам аналитики повысили ожидания по чистой прибыли за аналогичный период. Так, в лидерах оказался сектор недвижимости, по которому прогноз был увеличен на 2,2 п.п. по сравнению с концом III квартала.
В целом на рынке преобладают пессимистические настроения. Однако в разбивке по секторам лидерами по количеству рекомендаций к покупке являются энергетический, телекоммуникационный и сектор здравоохранения. Из 11,1 тыс. рекомендаций аналитиков на акции компаний S&P 500 53,7% относятся к рейтингу Buy, 41% – Hold и лишь 5,3% – к Sell. Самая низкая доля рекомендаций Buy со стороны аналитиков отмечается в секторе нециклических товаров, а наивысшая – в нефтегазовом.
Ожидания рынка относительно дальнейшей динамики индекса S&P 500 в перспективе 12 месяцев остаются на прежнем уровне – выше психологической отметки в 3000 пунктов. На фоне оптимистичных показателей за III квартал 2018 года прогноз по Forward P/E составляет 15,4, что ниже 5-летнего среднего в 16,4, но выше 10-летнего среднего в 14,6. Основное внимание участников рынка приковано к растущему доллару, политическим событиям вокруг торговых соглашений между крупнейшими мировыми экономиками, а также выходу Великобритании из состава ЕС в марте следующего года.
Гусейн Абдуллаев — младший аналитик QBF
