На 21 марта текущего года 96% компаний из индекса S&P 500 представили финансовые результаты за IV квартал 2018 года. Из них 69% отчитались лучше ожиданий Уолл-стрит по чистой прибыли и 61% – по выручке. Оба значения находятся ниже своих пятилетних средних уровней. В целом, компании сообщают о прибыли, которая на 3,3% выше прогнозов, что также ниже среднего показателя за 5 лет.
Несмотря на это, американские компании, входящие в индекс S&P 500, продемонстрировали пятый квартал подряд двузначный рост показателя чистой прибыли. Индикатор составил 13,1% к/к, но стоит подчеркнуть, что впервые с IV квартала 2017 года компании из индекса не сообщили о росте прибыли выше 20%. Фактическая чистая прибыль 69% компаний из индекса превысила ожидания аналитиков, причем 85% компаний технологического сектора превзошли ожидания. Кроме того, в лидерах значатся компании промышленного сектора (80%) и производители циклических потребительских товаров (79%).
Для сравнения, в нефтегазовом секторе лишь 52% корпораций превысили прогноз по чистой прибыли, а секторе недвижимости – только 44%. Во всех 11 секторах было зафиксировано увеличение чистой прибыли за год. При этом 6 секторов продемонстрировали двухзначный рост данного показателя, а безусловными лидерами стали секторы нефтегазовый, телекоммуникационных услуг и производители циклических товаров. Немного скромнее были показатели по выручке компаний из S&P 500 за отчетный квартал. Лишь три сектора достигли двухзначных темпов роста выручки: телекоммуникационный, нефтегазовый и сектор недвижимости.
Результаты отчитавшихся компаний из индекса S&P 500 в IV квартале 2018 года
Источник: factset.com
При более глубоком анализе выделяется несколько секторов, которые показали двузначный рост чистой прибыли. Лидером по данному показателю стал нефтегазовый сектор, увеличивший чистую прибыль на 93,4% по сравнению с прошлогодним значением. Такому внушительному росту способствовали высокие цены на нефть, увеличившиеся с января по сентябрь прошлого года на 20%. Вторым лидером, показавшим сильные результаты, стал телекоммуникационный сектор. Рост составил 22,2% г/г на фоне увлечения все большего количества пользователей интерактивным медиа и услугами. Третьим стал сектор промышленных товаров, показавший рост аналогичного показателя на 18,3% г/г.
На 2019 год по компаниям из S&P 500 аналитики прогнозируют снижение прибыли за I квартал (-3,2%) и слабый рост показателей во втором (0,3%) и третьем (1,9%) кварталах. Основной драйвер начала прошлого года, налоговая реформа администрации Дональда Трампа, несколько теряет первоначальный импульс в свете охлаждений экономики из-за ужесточения монетарной политики американским регулятором. Кроме того, остается подвешенным вопрос с регулированием торгового спора с КНР.
Чистая рентабельность компаний из индекса S&P 500 (%)
Источник: factset.com
Компании из индекса S&P 500 демонстрировали постепенное увеличение рентабельности с IV квартала 2016 года. В IV квартале 2018 года показатель чистой рентабельности не превзошел результат предыдущего квартала и составил 11,3%. Более того, американские корпорации ожидают снижения финансовых показателей в первом квартале следующего года. Стоит отметить, что в преддверии начала сезона отчетности компаний за I квартал 2019 года аналитики снизили прогноз роста чистой прибыли организаций из индекса S&P 500 до -3,6% г/г.
На данный момент 105 компаний, входящих в индекс S&P 500, опубликовали прогноз по EPS на I квартал 2019 года. Из них 77 ожидают его снижения, 28 уверены в более сильных результатах по EPS. Следовательно, 73% компаний прогнозируют снижение по прибыли на акцию, что выше средних за 5 лет значений в 70%.
Прогноз по темпам роста чистой прибыли, % г/г
Источник: factset.com
За последние два месяца в девяти секторах аналитики понизили свои прогнозы по показателю чистой прибыли на I квартал 2019 года. Ожидается, что четыре из одиннадцати секторов сообщат о росте доходов в годовом исчислении, во главе с сектором коммунальных услуг и медицинским сектором. Кроме того, эксперты ожидают, что в семи секторах прибыль за аналогичный период снизится. Согласно прогнозам, три из этих семи секторов сообщат о двузначном сокращении доходов: нефтегазовый сектор, сырье и информационные технологии.
В целом на рынке преобладают несколько пессимистические настроения. Однако в разбивке по секторам лидерами по количеству рекомендаций к покупке являются энергетический, телекоммуникационный и сектор здравоохранения. Из 11,1 тыс. рекомендаций аналитиков на акции компаний S&P 500 54% относятся к рейтингу Buy, 40% – Hold и лишь 6% – к Sell. Самая низкая доля рекомендаций Buy со стороны аналитиков отмечается в секторе нециклических товаров, наивысшая доля – в нефтегазовом. Ожидания рынка относительно дальнейшей динамики индекса S&P 500 в перспективе 12 месяцев остаются на прежнем уровне, выше психологической отметки в 2800 пунктов.
На фоне оптимистичных показателей за IV квартал 2018 года прогноз по Forward P/E составляет 16,3, что ниже 5-летнего среднего в 16,4, но выше 10-летнего среднего в 14,7. Основное внимание участников рынка приковано к растущему индексу доллара, политическим событиям вокруг торговых соглашений между крупнейшими мировыми экономиками, а также выходу Великобритании из состава ЕС в ближайшие месяцы и выборам в Европарламент в мае месяце.
Абдуллаев Гусейн, аналитик QBF
