Первичное размещение облигаций Группа ЛСР-БО-001P-07

14 сентября Группа ЛСР планирует собрать заявки объемом не менее ₽5 млрд на свои пятилетние бонды Группа ЛСР-БО-001P-07. Сбор заявок пройдет с 11:00 до 15:00 мск. Ориентир ставки 1-го купона — премия 225 базисных пунктов к доходностям 3,5-летних ОФЗ, то есть примерно 9%. Для подачи заявки следует обратиться к своему брокеру.

Объем размещения: ₽5 млрд
Срок обращения: 5 лет (оферта не предусмотрена)
Номинал: ₽1000 

Ориентир ставки первого купона: примерно  9 %
Кредитный рейтинг эмитента от  Эксперт РА: ruA со стабильным прогнозом

Выпуск предусматривает амортизацию: 20% от номинальной стоимости будет погашено в дату выплаты 12-го купона и по 40% — в дату выплат 16-го и 20-го купонов.

Об эмитенте

Группа ЛСР — диверсифицированная строительная компания, один из крупнейших российских девелоперов. Основные бизнес-сегменты — производство стройматериалов, строительство и девелопмент. Группа объединяет предприятия по добыче и переработке нерудных ископаемых, производству и перевозке стройматериалов, строительству зданий — от крупнопанельного жилья массовых серий до элитных домов, построенных по проектам ведущих отечественных и зарубежных архитекторов.

Текущий облигационный долг Группы по шести выпускам облигаций составляет ₽26 млрд. При этом по облигациям с амортизацией Группа ЛСР-БО-001P-01 (купон ₽26,80, купонная доходность 10,75% годовых) полное погашение в ₽1 млрд назначено на 22 сентября этого года.

После размещения нового выпуска облигационный долг компании вырастет до ₽30 млрд, что некритично при текущих рекордных показателях компании: чистая прибыль ЛСР по МСФО за первое полугодие составила ₽5,694 млрд, увеличившись в 2,2 раза по сравнению с ₽2,573 млрд. в первое полугодие прошлого года. Выручка выросла на 14% до ₽54,821 млрд против ₽48,101 млрд годом ранее.

Одновременно запасы денежных средств и их эквивалентов на счетах ЛСР остаются высокими с 2020 года. Они составляют ₽69,125 млрд, что с учетом роста прибыли позволило компании объявить о проведении с 20 августа по 20 сентября обратного выкупа акций в количестве 10,303 млн штук по средневзвешенной цене ₽780 (объем выкупа составит примерно ₽8,036 млрд).  

Мнение аналитиков InvestFuture

По всей видимости, размещение новых облигаций ЛСР связано с предстоящими компании в сентябре высокими затратами, связанными с обратным выкупом акций и погашением облигаций Группа ЛСР-БО-001P-01. При этом в будущем компания сохранит стабильные денежные потоки, снижая риски неплатежеспособности в случае снижения темпов строительства в 2023-2024 годах.

Размещение пройдет на Московской бирже с ожиданием Первого уровня листинга и привлечет внимание широкого круга инвесторов. В ходе сбора заявок ориентир ставки первого купона может быть снижен примерно до 8,4-8,6 % годовых. Поэтому потенциально более выгодным будет участие в сборе заявок, а не покупка при техническом размещении.

Учитывая ожидаемое повышение ключевой ставки ЦБ РФ на заседании 10 сентября до 7,0-7,25% годовых и прогнозы по ее снижению к середине 2022 года, покупка облигаций Группа ЛСР-БО-001P-07 на перспективу 12 месяцев выглядит довольно привлекательно. Впрочем, с учетом амортизации, облигации подойдут и для единовременных инвестиций до конца срока обращения.

Критерии, по которым мы оцениваем облигации и присваиваем им IF Рейтинг, можно посмотреть здесь.

Аналитик Александр Клёнкин, редактор Сергей Глушков

InvestFuture.ru

Оцените материал: