Компания "Ленэнерго" выпустила положительные финансовые результаты по РСБУ за 2019 год. Прибыль выросла за год на 22% до рекордных 12,7 млрд руб., отразив позитивное влияние возврата сглаживания и низкого роста операционных затрат. Выручка от передачи повысилась на 10%, выручка от техприсоединения уменьшилась на 12% до 6,2 млрд руб., что тем не менее оказалось лучше ожиданий 5,6 млрд руб. Производственные показатели немного улучшились за год: чистый отпуск повысился на 0,2% г/г, потери в сетях снизились на 4,7%. Чистый долг сократился за год на 28% до 20,9 млрд руб.
При выплате 10% прибыли по РСБУ дивиденд по привилегированным акциям составит 13,6 руб. на акцию, что предлагает инвесторам доходность 9,2% при цене 148,5 руб. Это немного ниже целевой доходности (10,3%) и прошлогодней DY 10,1% на дату закрытия реестра, но с учетом ожиданий роста прибыли в 2020 года мы считаем привилегированные акции "Ленэнерго" перспективным вложением и рекомендуем покупать бумаги на ценовых коррекциях. По нашим предварительным прогнозам, следующий дивиденд может составить 17,7 руб. с DY2020П 11,9%, и цена превысит 170 руб. на дату закрытия реестра летом в 2021 году.
