Ставка ЦБ все выше, как и прогнозы по ней. Эмитентам, чтобы привлечь инвесторов, приходится все чаще выпускать флоатеры – облигации с плавающей ставкой. За лизинговыми компаниями к тренду присоединяются и нефтяники. Например, Славнефть размещает выпуск 002Р-05 с привязкой к ключевой ставке.
Что мы знаем о компании? Славнефть — вертикально интегрированная нефтяная компания. Разведывает, добывает, перерабатывает, обслуживает нефтяные месторождения. Это совместное предприятие Роснефти и Газпромнефти, которые и покупают всю продукцию.
У Славнефти 8-е место в России по нефтедобыче, она добывает 2% нефти в стране.
Параметры размещения:
- объем выпуска — 10 млрд руб.;
- номинальная стоимость — 1000 руб.;
- кредитный рейтинг эмитента — ruAA от «Эксперт РА»;
- купон — КС + 160 б. п.;
- периодичность выплат: ежемесячно;
- срок обращения — 10 лет;
- амортизация: нет;
- оферта — да (пут-оферта через 3 года).
Размещение доступно для неквалов. Минимальный размер участия — 10 тыс. руб., сбор заявок до 13:30 по Мск 11 июля.
Что у Славнефти с финансами?
Кредитный рейтинг АА высокий, да и Роснефть с Газпромом – гаранты надежности.
Но финансовые результаты не очень. В 2023 году выручка выросла на 23% по сравнению с 2021 годом (за 2022 данных нет). При этом операционные расходы увеличились на 30%, операционная прибыль упала, чистая снизилась почти на 60%.
А что выросло, так это суммарный долг. За 2 года он подпрыгнул на 37%, до 426 млрд ₽. Долг обеспечен собственным капиталом на 76%.
В итоге, несмотря на популярность флоатеров, предлагаемый Славнефтью спред проигрывает свежим выпускам лизинговых компаний.
Тот же Европлан, со схожим рейтингом и сроком обращения, учитывая оферту Славнефти на размещении, установил спред в 190 б. п., а Балтийский лизинг — в 230 б. п.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!
