Тинькофф наконец рассказал параметры своей допэмиссии для покупки Росбанка. Будет выпущено 130 млн акций.
Рынок тут же загудел, что Росбанк покупают за 2 капитала, и Тиньку конец. Но если разобраться, то нет.
Если сделка финансируется допэмиссией, компания должна сначала предоставить право выкупить бумаги несогласным с «допкой», чтобы их доля не размывалась. Выходит, допэмиссия делается с запасом примерно в 2 раза.
Те бумаги, которые не выкупят действующие акционеры, просто погасят, так что итоговый объем «допки» будет меньше заявленных сейчас 130 млн акций.
В итоге получается, что Росбанк оценивается далеко не в 2 капитала. Как именно его оценят, пока не очень понятно.
Однако Росбанк явно будет покупаться по завышенной оценке, ведь в этом заинтересованы мажоритарии обоих компаний. К тому же, объединение даст больше профита для менее эффективного Росбанка, нежели для Тинькофф.
В итоге сделка не сильно повлияет на рост бизнеса Тинькофф, скорее, она окажет небольшой негативный эффект. Но это не отменяет среднесрочных перспектив бумаги. Просто таргеты следует пересмотреть ближе к 4 тысячам за бумагу.
Подписывайтесь на наш Телеграм-канал – мы создали его, чтобы помочь вам стать финансово независимым!
