Результаты за 3 кв. 2018 г. оказались существенно лучше ожиданий
Компания вновь повысила прогноз роста выручки. Вчера Яндекс (YNDX US – Рекомендация пересматривается) опубликовал финансовые результаты за 3 кв. 2018 г., которые заметно превысили ожидания рынка. Так, выручка компании возросла на 39% (здесь и далее – год к году) 32,6 млрд руб., что консенсусного прогнозов на 6%. Скорректированная EBITDA выросла на 88% до 10,7 млрд руб., превысив ожидания рынка на 18%. При этом скорректированная рентабельность по EBITDA выросла на 8,6 п.п. до 32,9%. Чистая прибыль составила 4,8 млрд руб. Компания в очередной раз повысила прогноз роста консолидированной выручки на текущий год до 35-38% с 30-35% и прогноз роста выручки в сегменте «Поиск и портал» до 21-23% с 20-22% ранее.
Сокращение темпов роста общих и административные расходы поддержало рентабельность. Выручка Яндекса в сегменте «Поиск и портал» выросла в 3 кв. 2018 г. на 26% до 26,7 млрд руб., а выручка сегмента «Такси» выросла на 344% до 5,1 млрд руб. В свою очередь, себестоимость возросла на 50% до 9,1 млрд руб., а расходы на разработку – на 21% до 5,5 млрд руб., что эквивалентно 17% от выручки (-2,5 п.п. год к году). В то же время общие и административные расходы Яндекса выросли всего на 11% до 9,0 млрд руб., намного более медленными темпами, чем в предыдущем квартале, частично за счет эффекта базы, а также за счет оптимизации расходов сегмента Яндекс.Такси.
Фундаментально компания в отличной форме. Отличные результаты Яндекса за 3 кв. 2018 г. и повышения прогноза подчеркивают эффективность бизнес модели компании и хорошие фундаментальные перспективы. При этом, ближайшее время основным драйвером котировок акций Яндекса окажутся ожидания относительно возможности изменения структуры акционеров компании в связи с сообщениями относительно возможного приобретения пакета Сбербанком. Соответственно, волатильность котировок акций компании до появления определенности в этом вопросе может остаться высокой. В настоящий момент наша модель Яндекса находится на пересмотре.
