ФОНД. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПАЕВОЙ

Средства, инвестированные в портфель, состав которого фиксируется на все время существования фонда. Акции паевого фонда представляют собой досрочно погашаемые сертификаты фонда и продаются с премией по отношению к чистой стоимости активов.

инвестиционный фонд, который представляет собой имущественный комплекс без создания юридического лица. Создается при компании, имеющей лицензию на осуществление деятельности по доверительному управлению имуществом паевых фондов, которая становится управляющей компанией фонда.

финансовый институт, специализирующийся на инвестициях в ценные бумаги в интересах держателей их пая. Некоторые паевые инвестиционные фонды предлагают один (единственный) фонд, но обычно они эмитируют несколько фондов (т.е. ценных бумаг), удовлетворяя различные инвестиционные потребности (например, высокий доход, рост капитала).

В соответствии с российским законодательством (Федеральный Закон “Об инвестиционных фондах”) обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией. Паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом. По объектам инвестирования различают фонды акций, облигаций, недвижимости, денежные, валютные, венчурные фонды, фонды смешанных инвестиций и другие. В зависимости от возможности досрочного прекращения договора доверительного управления различают открытые, интервальные и закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФ). См. Share of Closed Mutual Investment Fund

1. имущественный комплекс, созданный за счет вкладов инвесторов, а также приращенного имущества, управляемый по договору с инвесторами управляющей компанией инвестиционного фонда. Российские ПИФы - аналог взаимных фондов, которые существуют за рубежом. Учет имущества паевого инвестиционного фонда и прав инвесторов осуществляет специализированный депозитарий (банк или другая коммерческая организация, имеющая лицензию на осуществление этого вида деятельности). ПИФ не является юридическим лицом. Управляющей компанией паевого инвестиционного фонда может быть только коммерческая организация, имеющая лицензию на право осуществления деятельности по доверительному управлению имуществом паевых инвестиционных фондов. Управляющая компания инвестиционного фонда устанавливает правила фонда, осуществляет эмиссию инвестиционных паев, доверительное управление фондом инвестирует его имущество в ценные бумаги, недвижимость, банковские депозиты и другое имущество. Управляющая компания не может выдавать кредиты и обязана инвестировать строго в соответствии с инвестиционной декларацией. Она же получает компенсацию расходов, понесенных ею при управлении имуществом фонда, и вознаграждение, предусмотренное правилами фонда. Управляющая компания может владеть, пользоваться, распоряжаться имуществом фонда.

Согласно российскому законодательству существует два типа паевых фондов - открытый и интервальный. В первом из них инвесторы имеют возможность продать паи в любой день. Продажа паев интервального фонда возможна через определенные в проспекте эмиссии сроки, но не реже одного раза в год. В настоящее время все действующие российские ПИФы являются открытыми. В отличие от банка или чекового инвестиционного фонда, инвестор не обязан инвестировать свои средства на определенный договором промежуток времени. Инвестировав в ПИФ, он имеет возможность купить или продать пай каждый день. Управляющая компания ПИФ получает только фиксированное вознаграждение, а весь доход распределяется среди инвесторов. В открытом ПИФе инвестор может получить свои деньги обратно в любой день; 2. инвестиционная компания, владеющая некоторым портфелем ценных бумаг и продающая доли в этом портфеле, выпуская для этого свои ценные бумаги, которые свободно выкупаются обратно по более низкой цене; существуют два вида таких фондов: с постоянным и переменным составом портфеля; они организуются не на корпоративной основе, а путем заключения контрактов с акционерами.

Обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией. Паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом (федеральный закон от 29.11.2001 N 156-ФЗ "Об инвестиционных фондах").

Схема инвестирования средств в паевые инвестиционные фонды (ПИФ) следующая. Инвестор заключает договор доверительного управления имуществом с управляющей компанией. По этому договору, инвестор передает денежные средства в доверительное управление. Инвестор получает в удостоверение своих прав на переданные денежные средства инвестиционный пай, который является ценной бумагой.

В зависимости от условий погашения паев, установленных договором доверительного управления, различают 3 типа ПИФов - открытые, интервальные и закрытые (ст. 11 закона).

В открытых ПИФах, владелец пая вправе в любой рабочий день требовать от управляющей компании погашения всех принадлежащих ему инвестиционных паев и прекращения тем самым договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом между ним и управляющей компанией или погашения части принадлежащих ему инвестиционных паев.

В интервальных ПИФах, владелец пая вправе в течение срока, установленного правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом, требовать от управляющей компании погашения всех принадлежащих ему инвестиционных паев и прекращения тем самым договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом между ним и управляющей компанией или погашения части принадлежащих ему инвестиционных паев;

В закрытых ПИФах, владелец пая не вправе требовать от управляющей компании прекращения договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом до истечения срока его действия.

Статьей 26 закона установлены правила определения суммы, на которую выдается инвестиционный пай, и суммы денежной компенсации, подлежащей выплате в связи с погашением инвестиционного пая. Так, указывается, что до завершения формирования паевого инвестиционного фонда сумма денежных средств (стоимость имущества), внесенных в паевой инвестиционный фонд, на которую выдается один инвестиционный пай, определяется правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом и должна быть единой для всех.

После завершения формирования паевого инвестиционного фонда сумма денежных средств (стоимость имущества), внесенных в паевой инвестиционный фонд, на которую выдается (в том числе при обмене) один инвестиционный пай, и сумма денежной компенсации, подлежащая выплате владельцу в связи с погашением инвестиционного пая (за исключением прекращения инвестиционного фонда), должны определяться исходя из расчетной стоимости инвестиционного пая.

Правила определения расчетной стоимости инвестиционного пая определены Постановлением ФКЦБ РФ от 22.10.2003 N 03-42/пс.

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) — форма коллективных инвестиций, при которых инвесторы являются собственниками долей в имуществе фонда. Управление осуществляется профессиональным участником рынка ценных бумаг - управляющей компанией.

Федеральный закон № 156-ФЗ от 29 ноября 2001 года «Об инвестиционных фондах» определяет ПИФ как «обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителями доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией».

На практике ПИФ – это вид доверительного управления средствами граждан (пайщиков), при котором управляющая компания покупает ценные бумаги на их средства. Прибыль между пайщиками распределяется пропорционально количеству паев. Для инвесторов пай — это именная ценная бумага, которая удостоверяет право его владельца на часть имущества фонда. Как правило, ПИФы предназначены для таких инвесторов, у которых нет знаний и времени для того, чтобы самостоятельно заниматься размещением своих денег и управлять ими. Кроме того, инвестировать можно с минимальных сумм (от 1 тыс. рублей), что делает этот инструмент привлекательным для большинства граждан.

ПИФы делятся на три основных типа в зависимости от условий выкупа паев.

Открытые, в которых управляющая компания продает и выкупает паи в любое время. Это самый популярный вид фонда для обычных людей, потому что он позволяет вложить деньги и забрать их обратно в любое время.

Интервальные, когда покупка и продажа паев заранее оговорены и осуществляются только в определенный период времени. Например, четыре раза по две недели в год.

Закрытые, выход из которых возможен только в конце периода существования ПИФа. В такой форме создаются, как правило, фонды, инвестирующие в недвижимость.

Паевые инвестиционные фонды дают инвесторам ряд преимуществ. Во-первых, их активами управляют профессионалы рынка. Государство осуществляет строгий контроль над управляющими компаниями. Денежные средства и ценные бумаги фонда полностью отделены от имущества управляющей компании – они учитываются на отдельных счетах. Во-вторых, для приобретения паев цена входа на рынок невелика, и при этом с самого начала предоставляется высокий уровень диверсификации портфеля, то есть снижается риск. В-третьих, участие в ПИФе дает налоговое преимущество: подоходный налог уплачивается инвестором только при выходе из состава участников, один раз, а не по результатам изменения стоимости портфеля, как это происходит при самостоятельном управлении им.

За свои услуги управляющая компания может брать три вида вознаграждения. Это надбавка при покупке инвестором пая фонда, которая по закону не может превышать 1,5%. А также скидка при продаже – не более 3% от стоимости пая. И определенный процент от стоимости чистых активов фонда в год – как правило, от 0,5% до 5%. Все эти комиссии удерживаются независимо от прибыли или убытка инвестора.

По направлениям инвестирования в нашей стране ПИФы подразделяются на фонды акций, облигаций, фонды смешанных инвестиций, индексные фонды.

С 2007 года в законодательство России было введено понятие квалифицированного инвестора. Для этой категории участников фондового рынка существуют более рискованные виды паевых фондов: хедж-фонды, венчурные фонды, фонды недвижимости. По состоянию на лето 2011 года таких ПИФов зарегистрировано 545, причем абсолютное большинство из них – закрытые фонды недвижимости и только 16 – хедж-фонды.

Всего в России, по сведениям Национальной лиги управляющих, в 2011 году действует 1 297 фондов. Общая стоимость их чистых активов составляет более 450 млрд рублей. Управляют ими 363 инвестиционные компании. При этом средняя доходность по всем открытым ПИФам за пять лет с 2006-го по 2011 год составила 38% в годовом исчислении.

обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного учредителями доверительного управления управляющей компании с условием объединения его с имуществом иных учредителей, и из имущества, полученного в процессе такого управления. Доля в праве собственности удостоверяется выдаваемой управляющей компанией ценной бумагой. ПИФ не является юридическим лицом. Срок действия договора доверительного управления ПИФ не должен превышать 15 лет. Инвестиционная декларация ПИФ должна содержать описание целей инвестиц. политики управляющей компании, перечень объектов инвестирования и описание рисков, с этим связанных, требования к структуре активов. Деятельность ПИФ регулируется Федер. законом «Об инвестиционных фондах» (2001). ПИФ представляет собой одну из форм коллективного инвестирования. Его имущество формируется за счет денежных вкладов инвесторов и инвестируется управляющим в различные виды активов, в осн. в ценные бумаги. Вкладывая ден. средства в ПИФ, инвестор заключает с его управляющим договор доверительного управления и становится владельцем инвестиционного пая, представляющего собой именную ценную бумагу. Существуют два типа ПИФ: открытые и интервальные. Открытые ПИФ дают возможность инвестору в любое время предъявить приобрет. ранее пай к выкупу и быстро получить ден. средства в размере цены выкупа. Они создаются только для вложений в ценные бумаги, имеющие признаваемую котировку (корпоративные ценные бумаги, эмитированные частными компаниями; государственные ценные бумаги РФ; иностр. государственные ценные бумаги). В качестве признаваемой котировки берется средневзвешенная цена, либо средневзвешенная цена на покупку данной ценной бумаги, объявляемая организатором торговли на рынке ценных бумаг на день определения стоимости чистых активов (СЧА) фонда. В качестве организаторов торговли при этом могут выступать лицензированные ФКЦБ России фондовые биржи либо организаторы торговли, к-рым ФКЦБ России выдала соответств. лицензию профессион. участника рынка ценных бумаг. Часть активов открытого ПИФ может быть помещена на банковские депозиты. В интервальных ПИФ выкуп инвестиционных паев происходит в сроки, определ. правилами фонда, но не реже одного раза в год. Имущество интервального фонда могут составлять относительно менее ликвидные активы (акции закрытых акционерных обществ; недвижимость и имущественные права на недвижимость). Управляющий интервального ПИФ в большей степени ориентируется на долгосрочный рост стоимости активов фонда, к-рый могут обеспечить акции перспективных, с его точки зрения, пр-тий. Для снижения степени инвестиционного риска управляющему интервального фонда разрешено приобретать контрольные пакеты акций пр-тий и участвовать в управлении ими. Акции таких пр-тий должны оцениваться независимым оценщиком, имеющим лицензию ФКЦБ России на право оценки имущества ПИФ. Управляющий ПИФ не имеет права включать в состав активов фонда, находящихся под его управлением, производные финансовые инструменты и нек-рые иные виды активов. Требования о приобретении и выкупе инвестиц. паев предъявляются в форме заявок, к-рые могут подаваться управляющему ПИФ или агентам по размещению и выкупу инвестиц. паев (торговым агентам). В течение срока первичного размещения инвестиц. паи размещаются по фиксир. цене и не подлежат выкупу. По истечении этого срока цены размещения и выкупа формируются на основе стоимости инвестиц. пая, определяемой как частное от деления СЧА фонда на кол-во паев, указ. в реестре владельцев паев на дату определения СЧА. При размещении инвестиц. паев с инвесторов могут взиматься надбавки к стоимости пая, а при выкупе – скидки. Размер надбавки и скидки не может превышать 5% стоимости одного пая. Стоимость одного инвестиц. пая, цена размещения (с учетом надбавки при размещении) и цена выкупа (с учетом скидки при выкупе) инвестиц. паев определяются на основании справки о СЧА. СЧА фонда, стоимость одного пая, цены размещения и выкупа паев рассчитываются в открытых ПИФ ежедневно, а в интервальных ПИФ – в соответствии с периодичностью приема заявок на приобретение и выкуп паев. Управляющий открытого ПИФ обязан публиковать справку о СЧА ежеквартально; управляющий интервального ПИФ – не позднее дня начала очередного срока приема заявок, если этот день не совпадает с последним днем отчетного квартала. В ПИФ разделены функции управления средствами пайщиков и хранения имущества фонда и контроля за деятельностью управляющего (см. Специализированный депозитарий паевого инвестиционного фонда). Прибыль инвесторов ПИФ возникает при выкупе управляющим ПИФ паев. Прибыль юридич. лица – инвестора фонда равна разнице между ценами приобретения и выкупа паев, она относится на его финансовые результаты и подлежит налогообложению в общем порядке. Доходы физич. лиц – инвесторов ПИФ, получ. от продажи паев, облагаются подоходным налогом. Осн. преимущества ПИФ как формы коллективного инвестирования: жесткое гос. регулирование и надзор за их деятельностью со стороны ФКЦБ России; информационная прозрачность, жесткие требования к раскрытию ими информации; отсутствие двойного налогообложения доходов фонда (см. Общие фонды банковского управления); разделение функций управления средствами пайщиков, хранения имущества фонда и контроля за деятельностью управляющего.