Попытка не пытка, а спрос не беда. 8 июня Европейский центральный банк (ЕЦБ) начал покупать корпоративные облигации, пытаясь таким образом спровоцировать инфляцию в еврозоне.
Цены в мае слегка снизились по сравнению с тем же месяцем год назад (целевой уровень инфляции ЕЦБ - чуть ниже 2%). Действия регулятора уже помогли оживить европейский рынок корпоративных облигаций. Добиться того же эффекта, но для экономики - задача намного сложнее.
Покупка - часть крупномасштабной программы ЕЦБ по количественному смягчению (QE), в рамках которой он ежемесячно приобретает на €80 млрд ($91 млрд) облигации государственного сектора, ипотечные облигации и обеспеченные активами ценные бумаги.
Приобретение государственного долга (на что ЕЦБ выделил более €800 млрд) - основная цель программы. Для соответствия QE корпоративные облигации должны иметь инвестиционный класс и быть выпущены компаниями (а не банками) еврозоны, отмечает британский журнал The Economist.
Аналитики полагают, что этим критериям соответствуют облигации на €600 млрд. Регулятор еще не сообщил, чей долг (или как много облигаций) он планирует приобрести; начиная с середины июля ЕЦБ будет еженедельно сообщать о своих покупках.
Согласно данным Bloomberg в первый день плана были куплены облигации, выпущенные крупнейшим в мире производителем пива Anheuser-Busch InBev, итальянским страховщиком Generali, немецким промышленным гигантом Siemens и испанской телекоммуникационной фирмой Telefónica.
ЕЦБ, по всей видимости, станет крупным покупателем. Он может приобретать облигации как на основном, так и на вторичном рынках и стать владельцем до 70% от выпуска. Некоторые аналитики прогнозируют, что ведомство Марио Драги будет тратить на покупку этих ценных бумаг от €5 млрд до €10 млрд в месяц.
Однако это, как полагают другие эксперты, завышенная цифра. Даже если ЕЦБ приобретет четверть от всех выпущенных ценных бумаг в этом году, подсчитал Суки Мэнн из CreditMarketDaily.com, общая сумма не превысит €4 млрд в месяц.
Доходность резко упала на фоне ожидания прихода ЕЦБ. Согласно данным Bank of America Merrill Lynch доходность облигаций инвестиционного класса опустилась ниже 1% (самый низкий показатель за последний год), рухнули также высокодоходные ("мусорные") облигации.
Это означает, что ЕЦБ приближается к своей цели: уменьшаются финансовые затраты компаний. Однако, если регулятор будет покупать меньше, чем прогнозирует рынок, ралли может развернуться в противоположную сторону.
В то же время пока неясно, что будет, если более дешевое заимствование приведет к росту инфляции: в марте, когда ЕЦБ обнародовал свой план, доходность облигаций инвестиционного класса не была особо высокой (в пределах 1,3%).
ЕЦБ также собирается максимально быстро направить в банки наличные деньги, надеясь таким образом стимулировать кредитование. Но проблема в том, что Европу сдерживает не нехватка средств, а недостаток спроса.
