Глава Европейского центрального банка Марио Драги столкнется с непростой задачей: в четверг ему нужно будет убедить инвесторов в том, что программа стимулов на €1,7 трлн ($1,87 трлн) может быть расширена, не раскрывая, как он планирует это сделать.
ЕЦБ, как ожидается, на этой неделе вновь оставит монетарную политику без изменений и подтвердит, что продолжит скупку активов на €80 млрд в месяц - в основном государственных облигаций - как минимум до марта 2017 года, сообщает The Wall Street Journal.
Однако среди инвесторов растет беспокойство по поводу того, что будет происходить после этой даты. Многие опасаются, что после нескольких лет беспрецедентного стимулирования, центральным банкам мира не хватит средств для укрепления роста и инфляции.
Высокопоставленные чиновники ЕЦБ в последние дни давали понять, что они все более внимательно относятся к недостаткам своей масштабной программы стимулирования экономики, в частности, ее влиянию на слабые банки Евросоюза. Последний опрос, проведенный ЕЦБ среди кредитных организаций, подчеркнул, что отрицательные ставки снижают прибыль банков.
Ранее финансовые рынки потрясли сообщения о том, что ЕЦБ может вскоре начать сворачивать программу количественного смягчения. Франкфурт опроверг эту информацию, однако доходность государственных облигаций еврозоны выросла.
Несмотря на все принятые ЕЦБ меры, экономический рост остается умеренным, а инфляция по-прежнему колеблется около нуля, гораздо ниже целевого уровня ЕЦБ (чуть ниже 2%).
Инфографика 
Большинство экспертов ожидают, что ЕЦБ продлит программу QE, по крайней мере, на шесть месяцев, что будет означать дополнительные покупки облигаций примерно на €0,5 трлн.
Но любое расширение программы QE вызовет вопросы, поскольку оно, вероятно, потребует смягчения строгих правил ЕЦБ. Правила требуют от ЕЦБ приобретать государственные долги стран еврозоны пропорционально размеру их экономик. Регулятор может покупать только облигации с доходностью выше, чем ставка по депозитам, которая составляет -0,4%. Кроме того, действует ограничение на сумму приобретаемого долга каждой страны.
Без смягчения правил ЕЦБ рискует столкнуться с нехваткой бондов, которые они позволяют купить. В то же время смягчение правил может рассматриваться как субсидирование отдельных правительств.
Сейчас ЕЦБ пересматривает структуру программы QE и, как ожидается, представит результаты в декабре. Большинство экономистов прогнозируют, что регулятор отложит принятие решений по QE до заседания 8 декабря, когда чиновники ЕЦБ также представят свежие прогнозы по инфляции до 2019 года.
Ссылки по теме Эксперты: ЕЦБ может начать сворачивать QE в 2017 г. Дилемма ЕЦБ: к финансовым рискам добавилась политика Банки еврозоны ужесточат доступ компаний к кредитам Парадокс финансовых рынков заключается в том, что опасения по поводу будущего QE помогли ЕЦБ выиграть время, поскольку недавний рост доходности облигаций передвинули немецкие бундесы в пул активов, покупка которых разрешена.
В центробанке подчеркивают, что параметры программы количественного смягчения могут быть скорректированы в любое время.
Но "при отсутствии точного понимания, что делать (на этой неделе - прим. ред.), Драги, вероятно, решит не делать ничего", - отметил Джеймс Атей, управляющий активами в Aberdeen Asset Management PLC.
К началу декабря может появиться больше ясности относительно политики ФРС США, а также итогов Конституционного референдума в Италии, с которомым премьер-министр страны Маттео Ренци связал свое политическое будущее.
