Спрос на российские активы сохраняется на достаточно высоком уровне, и Министерство финансов РФ активно этим пользуется, тем более что на этот год составлен достаточно амбициозный план заимствований.
В среду состоится очередной раунд размещения облигаций федерального займа. На этот раз Минфин решил немного изменить состав предлагаемых инвесторам бумаг: размещаться будут два выпуска так называемых классических облигаций, то есть бумаг с постоянным купонным доходом.
Последний раз два выпуска "классики" Минфин предлагал в августе прошлого года.
Параметры аукционовМинфин планирует разместить на первом аукционе ОФЗ 26217 с погашением в августе 2021 г. на сумму 23,4 млрд руб. Объем размещения ОФЗ 26218 с погашением в сентябре 2031 г. составит 20 млрд руб.
Спрос на российские долговые бумаги находится на достаточно высоком уровне. Доходности хотя и снизились, но все еще находятся на достаточно высоком уровне, поэтому выглядят в глазах глобальных инвесторов очень привлекательно.
Кроме того, на рынке сейчас достаточно спекулятивных поводов для покупки ОФЗ. Во-первых. активно обсуждается история с возможным снятием санкций в отношении России, во-вторых, цены на нефть пока находятся на достаточно высоком уровне, ну и, конечно же, все ждут дальнейшего снижения ставок со стороны Центрального банка, что приведет к росту стоимости ОФЗ.
Глава РФПИ Кирилл Дмитриев о санкциях "Мы считаем, что ограничения будут сниматься в течение года, потому что они оказались неэффективными и являются уже неким анахронизмом".
Весь позитив отражается и в котировках ОФЗ на вторичном рынке. Так, доходности десятилетних облигаций федерального займа сейчас находятся на минимуме с сентября прошлого года.
Стоит отметить, что дополнительный спрос на российские бумаги обеспечивает негативный фон вокруг других развивающихся стран, в том числе Турции.
Хорошо выглядит, пожалуй, лишь Бразилия. Доходности гособлигаций этой страны на прошлой неделе снизились на 30 б. п., однако это было обусловлено более существенным, чем ожидалось, понижением базовой ставки: на 75 б. п. против ожидавшихся 50 б. п.
Кстати, показатель вмененной инфляции в России за неделю снизился до 4,75%, то есть на 25 б. п. Сейчас он уже ниже, чем в Бразилии, и лишь немного выше, чем в Мексике.
На первом в этом году аукционе по размещению ОФЗ Минфин предложил инвесторам стандартный набор из двух выпусков с фиксированным и плавающим купонами. Благодаря хорошему спросу оба инструмента удалось разместить в полном объеме - 40 млрд руб.
В случае ОФЗ-26219 с фиксированным купоном спрос превысил предложение (25 млрд руб.) в 2,1 раза. На втором аукционе по размещению флоутера ОФЗ-24019 соотношение спроса и предложения оказалось еще выше - в 3,3 раза.
Тем не менее, чтобы разместить весь объем в 15 млрд руб., потребовался дисконт к цене вторичного рынка, составивший 7 б. п., пишут аналитики "ВТБ Капитал". Аналогичный набор бумаг предлагался на предпоследнем аукционе, который состоялся 21 декабря. Однако общий объем размещения тогда был выше 45 млрд руб., а его основная часть пришлась на долю флоутера.
Эксперты не ждут какой-то сильной коррекции в ОФЗ, однако и покупать эти бумаги сейчас уже активно не рекомендуют. Дело в том, что рынок уже закладывает в котировки снижение ключевой ставки ЦБ, так что перспектива дальнейшего снижения доходности не так высока.
По прогнозам к концу текущего года Банк России опустит ключевую ставку до 8,5%, но уже сейчас пятилетние и десятилетние ОФЗ торгуются с доходностью около 8%.
