Арсенал мировой торговой войны

Не будет большим преувеличением сказать - мировая торговая война началась в январе 2018 года. Главные стороны конфликта - США и Китай. Какие меры может предпринять Китай в ответ на нападки Америки в материале главного аналитика Телетрейд Групп Олега Богданова.

Боевые действия идут уже на земле (поднимают тарифы) и в воздухе (девалвируют валюту).

Конечно, можно вспомнить различные жесткие заявления Д.Трампа и в период президентских выборов, и после инаугурации - о том, что принципы торговли с Китаем несправедливы, о необходимости выйти из соглашений NAFTA. Однако тогда это выглядело как элемент политической риторики, некое вербальное давление на партнеров и мало кто считал, что уже скоро дело дойдет до практической реализации громких заявлений Д.Трампа.

"Америка на первом месте" - стало новым принципом торговой политики США. Первый шаг - введение пошлин на импорт в страну стиральных машин и солнечных панелей, причем пошлина на стиральные машины установлена до 50 проц.

Следующий, наверно главный удар, США нанесли по собственной валюте. Впервые за много лет секретарь Казначейства Стивен Мнучин, пилетев в Давос, прямо заявил, что слабый доллар в интересах США. До этого момента (1985 год пока опустим), чтобы не происходило в экономике США, секретари Казначейства всегда твердили - в интересах Америки сильный доллар.

Надо сказать, что уже с первых дней Д.Трампа в Белом доме были слышны разговоры о слишком крепком долларе, однако до последнего момента ответ Казначейства был один - это в наших интересах.

Надо сказать, что на финансовом рынке весь 2017 год доллар продавали, продавали тихо без спешки, индекс доллара потерял около 10 проц.

Финансистов можно понять, они хорошо запомнили, что бывает с долларом, если США говорят необходимости его ослабить. После соглашений в отеле Плаза в 1985 году доллар за два года потерял почти 50 проц. к марке и иене.

Снижение доллара уже дает эффект. Очень хороший пример - Южная Корея. Национальная валюта вона в 2017 году укрепилась к доллару на 20 проц. к концу года. Это начало сказываться на экономических показателях - ВВП в 4 кв. снизился на 0.2 проц., а экспорт упал на 5.4 проц. максимальное падение за 33 года!

Другие страны пока чувствуют себя неплохо, Китайский ВВП вырос в 2017 году на 6.9 проц., но дождемся данных за первый квартал текущего года. Итак, главное оружие США в торговой войне - это доллар и пошлины.

А что могут противопоставить основные противники, они же главные торговые партнеры, ну скажем Китай? Обьем торговли между США и Китаем в 2016 году составил 648 млрд. долл. В 2017 году будет больше. Китайский экспорт в США в прошлом году вырос на 7 проц. Дефицит в торговле с Китаем у американцев будет больше 300 млрд. долл.

Цифры масштабные, есть за что бороться. Китайцы могут апеллировать ко Всемирной Торговой организации, можно ограничить импорт американского мяса и автомобилей, можно ограничить выезд китайских туристов в США - китайские туристы за год тратят 260 млрд. долл., а США одно из самых популярных направлений.

Но самое главное "секретное" китайское оружие - это возможные действия на финансовом рынке. В начале года с чьей-то легкой руки по рынкам поползли слухи, что Китайский Народный Банк откажется от покупок гособлигаций США (трежерис) и даже начнет сокращать свой портфель в трежерис. Даже несмотря на то, что официально эту информацию не подтвердили, доллар стал активно снижаться к основным валютам и юаню, уже с начла года юань укрепился на 2 проц.

По данным Казначейства США на ноябрь прошлого года Китайцы владели трежерис на сумму 1 трлн. 176 млрд. долл. Они действительно с октября по ноябрь уменьшили на балансе количество американских облигаций на сумму в 13 млрд. долл., но за год увеличили на 127 млрд.!

Могут ли китайцы, начав сбрасывать трежерис, каким-то образом навредить США? Надо понимать, что основную часть гособлигаций держат американские резиденты, 13 трлн.600 млрд., еще около 1 трлн. находится у американских компаний в различных офшорах. Как видно, доля китайцев в общей массе не очень большая.

Кстати уже был пример, когда Китай активно продовал трежерис, в августе 2015 года они сбросили американских облигаций на 185 млрд. долл. и что? Никакого эффекта на американскую экономику это не оказало.

Допустим, китайские власти решат уйти от доллара и трежерис, что может тогда случиться? Во-первых, они нанесут удар сами по себе, если они перестанут покупать доллары на открытом рынке, то резко вырастет курс юаня, что ударит по китайскому экспорту и в целом по экономике. Да, при сбросе американских бондов, может резко вырасти доходность, что плохо отразится на кредитном рынке США (рост доходности базового актива приведет к росту доходностей по различным кредитным продуктам, а это ударит по потребителю). Но привлекательная доходность создаст дополнительный спрос на трежерис со стороны мировых корпораций, которые легко выкупят китайскую долю.

Как видно, даже у Китайцев мало возможностей вести на этом поле какую-то масштабную войну. Скорее всего, китайские власти по-прежнему будут поддерживать доллар на внутреннем рынке, скупать его, постараются как-то диверсифицировать свои доллары (возможно создание инвест фонда, возможны инвестиции в сырье, увеличение доли золота и т.д.) Ну а главное - это развивать собственную экономику, внутренний спрос, чтобы со временем ликвидировать дисбалансы в мировой торговле.