Что скрывается за отчетностью Сбербанка?

Вышедшая отчетность Сбербанка за 2 квартал 2017 г. благоприятно отразилась на котировках эмитента. На вполне спокойном и низко активном рынке акции прибавили в весе 1,65%. По итогам первого полугодия банку удалось заработать 352,2 млрд рублей, что на 33,9% больше, чем годом ранее. И до конца года чистая прибыль Сбербанка, как мы предполагаем, вырастет до 630 млрд. рублей.

Помешать данным планам может только снижение ключевой ставки ЦБ РФ, и замедление экономической активности. Сбербанк долго шел к таким хорошим показателям, однако они могли быть еще выше, если бы темпы снижения операционных расходов были реализованы. У Сбербанка по- прежнему высокие операционные расходы - более 161 млрд рублей за квартал, что расходится со словами топ-менеджмента о сокращении.

Несмотря на заявления об уменьшении отделений банка, руководство признало, что в ближайшие 5 – 7 лет основную часть отделений (до 70%) придется сохранить. Издержки на персонал также существенно не сокращаются, а в Сбербанке трудятся около 330 тыс. человек. Специалистов выбывающих отделений замещают специалисты из сферы IT, затраты на которых, в среднем, в 2,3 раза выше затрат на обычных операционистов из отделений банка.

Сильная сторон Сбербанка, в первую очередь, это отношение к нему населения, как надежному банковскому институту. Поэтому мы видим во 2 квартале прирост средств клиентов на 4,8% и кредитов на 4,7%. Банк продолжает оставаться лидером в сегменте частного и корпоративного кредитования, и привлечения депозитов частных состоятельных клиентов.

Можно констатировать, что Сбербанк добился хороших результатов за последние 10 лет, но в сознании большинства граждан он так и останется банком для расчетов и недорогих кредитов. Это, в принципе, тоже неплохо, но расходится с далеко идущими планами его руководства по виртуализации отношений с клиентами.

Отчет свидетельствует, что банк существенно увеличил доходы от операций с банковскими картами на 24,1% по сравнению с прошлым годом. В целом, рост комиссионных доходов достиг 94,9 млрд рублей: для сравнения, столько банк зарабатывал от всей своей деятельности 10 лет назад. Россияне активно пользуются он-лайн платежами и не менее активно используют банкоматы банка для снятия наличиных и расчетов с различными организациями, в том числе за услуги ЖКХ.

Отличные результаты -у операционного блока. Так, чистый процентный доход банка в первом полугодии достиг 357,6 млрд, прибавив 5,4% по сравнении с прошлым годом. Такому результату способствует рост кредитования на 2% до 19 трлн рублей и сохраняющийся приток средств клиентов на депозиты до 18,9 трлн рублей (рост с начала года на 1,2%).

По нашим прогнозам, сохранение ключевой ставки ЦБ РФ на уровне 9%, позволит Сбербанку превысить прибыль 2016 г., когда он заработал 541,9 млрд рублей.