Прошедшая неделя выдала достаточно поводов для беспокойства. Все проповедники краха рынка говорили, что снижение доходности двухлетних трежери ниже доходности десятилетних по своей значимости сравнимо с появлением всадников апокалипсиса. Часть инвесторов начала беспокоиться и фиксировать прибыль, а особо доверчивые - формировать шортовые позиции. Но в очередной раз все кончилось нечем. Наверное, когда-нибудь падение рынка, вызванное рецессией в экономике, произойдет, но не сейчас.
Президент США находится в отпуске, и, хотя он продолжает наполнять твиттер резкими высказывания, рынки уже адаптировались к этому. Последний пост президента был вызван переносом повышения налогов на китайские товары на декабрь, нефть на этом показала рекордный рост в течение дня до 61,5 доллара за баррель, но затем пришло осознание, что это не ускоряет заключение полноценного торгового договора между Китаем и США. 
Пострадавшим в этой истории оказался только рубль, который теперь стоит выше 66 рублей за доллар. Наш облигационный рынок отреагировал на все это достаточно слабо.
Минфин провел очередной успешный аукцион в среду и разместил свои стандартные 20 млрд среднесрочных ОФЗ. Корпоративные облигации были более волатильны, но все продажи нашли своих покупателей, и цены вернулись к годовым максимумам.
Считаю, что всем инвесторам на российском рынке нужно продолжать сохранять спокойствие и держать в своих портфелях не самые длинные облигации в ожидании дальнейшего снижения ставки ЦБ РФ. Все основания для этого есть: инфляция прогнозируемо уменьшается и в отсутствии внешних шоков Центробанк рано или поздно сделает этот шаг.
Алексей Скабалланович,
управляющий активами АО "РЕГИОН ЭсМ"
