Октябрь должен стать для нефтяного рынка умеренно оптимистичным месяцем. Котировки Brent способны достичь 62- 63 долл/баррель, считает Андрей Хохрин, генеральный директор ИК «Иволга Капитал»
Глобальная нефтяная индустрия годами характеризовалась долгосрочным ростом потребления и примерно соответствующим ему ростом добычи. За последние 10 лет производство выросло с 4,2 трлн тонн/год до 4,7, тогда как спрос – с 4,1 – до 4,5 трлн тонн.
Однако, начиная с середины нулевых, опережение предложения над спросом стало хорошо заметной самостоятельной тенденцией. Которая окончательно очертилась в ходе «сланцевой революции» в США. 2018 год стал рекордным по избытку нефти: превышение предложения над спросом достигло 180 млн барр. И в нынешнем году, вероятно, сохранится. Избыток предложения давит на цену. Год назад Brent достигала многолетнего максимума – 87 долл./барр. Сегодня мы имеем 59, то есть минус 18 долларов.
Причем риски сокращения производства незначительны. «Атака дронов», когда Саудовская Аравия одномоментно потеряла 5,7 млн./барр. в сутки от своей добычи (-50%), отлично показала пластичность предложения. В итоге, саудиты восстановили добычу за 2 недели. Но если бы этого не произошло, США, без видимых проблем, могли бы увеличить использование стратегического нефтяного запаса. Так что нефть хоть и оказалась в 14 сентября на 72 долларах, удержать высоту не смогла.
Динамика цен нефти Brent за последние 12 месяцев
Зато спрос имеет два принципиальных риска. Во-первых, замедление роста азиатских экономик. Китай и Индия 25 лет были локомотивами нефтяного потребления. Обе экономики вынуждены замедлить темпы своего развития, уже просто по причине продолжительности этого развития и накопления структурных экономических проблем. Стагнация спроса в Азии способна полностью остановить общемировой прирост спроса на нефть. Второй риск – технологические изменения. Нефть перестает или перестанет быть энергоносителем №1. Повсеместное использование электричества, в силу бурного развития рынка мобильных аккумуляторов пока не составляет для нефти заметной конкуренции, но претендует на долю нефтяного спроса. И конкуренция начнет ощущаться уже в начале 20-х годов. Так что средне- и долгосрочные перспективы нефтяного рынка – депрессивные.
Для оперативного, месячного прогноза нефтяных котировок полезно оценить ценовой график. Сейчас нефть находится вблизи годовых минимумов: сегодняшняя ценна – 59, августовский минимум – 56. Можно говорить о формировании ценовой поддержки. Основанием для этого будет сформированный за последний год диапазон. Нефть показала далекий уже максимум в прошлом октябре, в районе 87 долл./барр. по сорту Brent. После чего, и тоже в прошлом году, был достигнут многолетний минимум – 50 долларов. Затем широкий диапазон начал постепенно сужаться. Его рамки на ближайший месяц – 58 – 67 долл./барр.
Диапазон сокращается, и это нормально для любого биржевого рынка, где периоды экстремальной волатильности чередуются с периодами относительного спокойствия котировок. Кстати, атака на Saudi Aramco, сопровождавшаяся прецедентным скачком цен, вывела с рынка множество крупных спекулянтов. Так что теперь оснований для сокращения ценовых колебаний стало больше. Нахождение у минимумов, если тезис о схлопывании волатильности верен, направляет котировки выше, в цент сложившегося диапазона, в район 62-63 долл. Что и будет, судя по всему, базовым сценарием октября.
