TCS Group опубликовала финансовую отчетность по МСФО за III квартал 2020 г.
Основные финансовые показатели за III квартал
- Чистые процентные доходы составили 24,4 млрд (+4%г/г; -6,4% кв/кв)
- Чистая маржа после вычета резерва на возможные потери по кредитам составила 17,7 млрд руб. (+14% г/г; +31% кв/кв)
- Чистая прибыль составила 12,6 млрд руб. (+30% г/г; +23% кв/кв).
Компания показала умеренно позитивные результаты. На 11:45 МСК расписки TCS растут на 0,33% на Московской бирже и выглядят лучше рынка.
Кроме того, компания объявила о планах выплатить дивиденды за III квартал 2020 г.
Комментарий эксперта БКС Экспресс, Зельцера Михаила
«Группа и ранее демонстрировала достаточно агрессивную операционно-финансовую политику. На фоне восстановления деловой и потребительской активности в стране, как показало время, она себя и оправдала.
При высоких темпах резервирования лидеров банковского сектора России, TCS Group менее чем в 2 раза увеличила страховку от возможных потерь относительно 9 месяцев прошлого года. В первом квартале на пике общемировой паники, вызванной пандемией и закрытием национальных экономик, темп роста резервов составлял 230% при 700% у Сбербанка. Таким образом, у эмитента и возникает возможность выплаты дополнительных дивидендов за III квартал.
Маржинальность бизнеса находится на относительно высоком уровне, а коэффициенты рентабельности деятельности кратно превышают общероссийские отраслевые метрики.
Однако отчетность носит скорее нейтральный характер для котировок акций, поскольку в текущие ценовые уровни бумаг уже были заложены положительные ожидания участников рынка».
Подробнее
Процентный доход в III квартале 2020 г. снизился до 29,8% (в III квартале 2019 г. — 33,6%), преимущественно на фоне снижения процентных ставок и изменений в структуре кредитных продуктов. Доходность портфеля ценных бумаг Группы сократилась до 5,3% (в III квартале 2019 г. — 6,5%), в первую очередь ввиду снижающихся рублевых процентных ставок.
Процентные расходы в III квартале 2020 г. снизились на 5% к предыдущему году и составили 5,3 млрд руб. (в III квартале 2019 г. — 5,6 млрд руб.), несмотря на существенный в годовом сопоставлении рост базы фондирования на фоне дальнейшего расширения клиентской базы и увеличения остатков на счетах. Это было обусловлено продолжающимся снижением стоимости фондирования с 5,8% в III квартале 2019 г. до 3,9% в III квартале 2020 г. после постепенного снижения ставок по вкладам и роста доли текущих счетов в структуре фондирования.
Чистая маржа в III квартале 2020 г. выросла на 4% к предыдущему году и составила 24,4 млрд руб. (в III квартале 2019 г. — 23,4 млрд руб.), преимущественно за счет прироста кредитного портфеля и снижения стоимости фондирования.
Стоимость риска значительно снизилась, составив 6,5% в III квартале 2020 г., тогда как в III квартале 2019 г. данный показатель был на уровне 9,1%, а во II квартале 2020 г. — 12,5%. Такая динамика обусловлена наращиванием резервов в счет ожидаемых потерь в I и II кварталах 2020 г. в соответствии со стандартом МСФО (IFRS) 9, быстрой нормализацией экономической ситуации в III квартале, а также значительным сокращением числа кредитов, требующих реструктуризации в связи с пандемией. Скорректированная на риск чистая процентная маржа в III квартале 2020 г. выросла по сравнению с предыдущим кварталом и остается на комфортном уровне в 11,8% (в III квартале 2019 г. — 14,9%).
Благодаря росту клиентской базы и непрерывным усилиям по монетизации направления деятельности, не связанные с кредитованием, демонстрируют стабильно высокие показатели и их доля в структуре выручки Группы сейчас составляет рекордные 41%. За III квартал 2020 г. комиссионный доход вырос на 39% к предыдущему году и составил 13,0 млрд руб. (за III квартал 2019 г. — 9,4 млрд руб.), а также увеличился по сравнению с предыдущим кварталом по мере роста активизации клиентских операций в посткарантинный период. Сервис Тинькофф Инвестиции в очередной раз демонстрирует исключительно высокие показатели при рекордном притоке средств клиентов, исторически высоких объемах сделок и генерируемом комиссионном доходе.
Прибыль сервиса Тинькофф Инвестииции увеличилась в 8 раз по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года до 2,2 млрд руб. (в III квартале 2019 г. — 0,3 млрд руб.) и сейчас составляет 16% от общего комиссионного дохода. По мере восстановления экономической активности в III квартале 2020 г. увеличились и объемы операций у пользователей Tinkoff Black и клиентов Тинькофф Бизнес, что привело к значительному увеличению доходов этих направлений.
В III квартале 2020 г. чистая прибыль Группы увеличилась на 30% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 12,6 млрд руб.
Совокупные активы выросли на 25% с начала года и достигли 725 млрд руб.
Общий объем кредитного портфеля Группы увеличился на 9% с конца 2019 г. и составил 416,7 млрд руб. (на 31 декабря 2019 г. — 383,9 млрд руб.). Объем кредитного портфеля Группы за вычетом резервов вырос на 5% и составил 346,3 млрд руб.
Объем средств на счетах клиентов Группы вырос на 25% с конца 2019 г. и достиг 513,4 млрд руб.
Объем собственных средств увеличился на 21% на конец первых девяти месяцев 2020 г. и составил 116,5 млрд руб. (на 31 декабря 2019 г. — 96,1 млрд руб.) несмотря на выплату трех промежуточных дивидендов (суммарно по 0,55 долл./ГДР) за 2020 г. благодаря высокой чистой прибыли. На 1 октября 2020 г. показатель достаточности капитала по нормативу Н1.0 ЦБ РФ составил 13,9%, по нормативу N1.2 — 13,4%, а по нормативу N1.1 — 10,8%, что стало существенным улучшением относительно II квартала 2020 г. в связи с изменением Банком России коэффициента риска, присваиваемого определенным необеспеченным кредитам.
Скорректированный прогноз на 2020 г.
- чистый прирост кредитного портфеля — около 10%
- стоимость риска — 10-11% (ранее — около 12%)
- стоимость фондирования — около 4% (ранее — около 5%)
- ожидаемая чистая прибыль — не менее 42 млрд руб. (ранее 30—35 млрд руб.)
БКС Мир инвестиций
