Москва, 22 марта. Сегодня Минфин снова проведет размещение ОФЗ, однако на этот раз аукционы будут проходить на фоне падающей нефти и ожиданий заседания Банка России.
Обращая внимание на эти факторы, министерство финансов решило предложить инвесторам два совершенно разных по дюрации выпуска: двухлетние (13 млрд. руб.) и девятилетние бумаги (27 млрд. руб.). Впрочем, общая сумма размещения осталась достаточно крупной - 40 млрд руб.
Несмотря на внешние факторы, доходности российских облигаций на вторичном рынке снизились и по десятилетним бондам находятся на уровне ниже 8%.
Что любопытно, даже вчерашнее сильное падение нефтяных цен не оказало давления на стоимость бумаг.
Доходность бумаг с погашение через девять лет составляет 8,14%, а двухлетних - 8,47%, накануне оба показателя немного выросло - в пределах 5 базисных пунктов.
Предыдущий аукцион На предыдущем аукционе Минфину удалось продать весь объем предложенных бумаг на 45 млрд руб. при спросе в 156 млрд руб., причем без премии к рынку. Это размещение стало крупнейшим в этом году. Конечно, отчасти свою роль сыграл так называемый отложенный спрос, поскольку из-за праздника 8 марта неделей ранее аукцион не проводился.
Судя по всему, участники рынка рассчитывают на то, что Банк России возобновит смягчение денежно-кредитной политики уже на ближайшем заседании. Предпосылки для этого есть, ведь инфляция снижается ускоренными темпами, да и вообще, по мнению финансовых властей, целевая отметка 4% может быть достигнута уже к лету.
Конечно, динамика долгового рынка напрямую будет зависеть от решения ЦБ, но заседание состоится только в пятницу, а размещение Минфин проводит уже сегодня, так что очень любопытно посмотреть, каким будет спрос.
Возвращаясь к теме снижения ставок, надо сказать, что далеко не все эксперты уверены в решительности ЦБ РФ: мнения разделились примерно поровну. Кто-то считает, что ставку снизят, кто-то, наоборот, уверен, что пока ничего менять не будут.
Вместе с тем, стоит также отметить, что размещение проходит на фоне падения нефтяных цен, которые уже опустились ниже отметки $51, а это несет в себе риски ослабления рубля, если, конечно, на рынке нефти вдруг не наступит разворот. Для зарубежных покупателей российских облигаций валютный риск является, по сути, основным, ведь в случае падение курса рубля их операции carry trade теряют смысл, ну или по крайней мере делают их менее интересными.
Сложно сказать, как будут развиваться события на рынке нефти, он слишком волатилен и порой демонстрирует какие-то невероятные движения. Сейчас, похоже, крупные игроки пытаются высадить с рынка более мелких, для этого нужно создать эффект паники и изменить настроения на негативные.
