«Рэндалл Стивенсон и Джон Стэнки, добро пожаловать на стену позора», — заявил телеведущий CNBC Джим Крамер в четверг, через несколько дней после того, как телекоммуникационный гигант объявил о сделке.
«Thanks for nothing»
AT&T выделяет из своей структуры подразделение WarnerMedia, которое объединится с Discovery. По итогам сделки выяснилось, что компания может пересмотреть размер выплаты дивидендов.
Менеджмент AT&T заявил, что после отделения медиа-бизнеса сократится денежный поток (FCF), из-за чего дивиденды будут пересмотрены. Теперь на выплату акционерам будет приходиться 40% от FCF, который может составить $20 млрд. На дивиденды уйдет около $8 млрд против $15 млрд в прошлом году.
«Когда богатые люди спрашивают, почему их налоги растут, когда они задаются вопросом, почему они стали такими непопулярными, я хочу, чтобы они посмотрели на эти два имени (прим. Рэндалл Стивенсон и Джон Стэнки)», — сказал Крамер. «Это могущественные, жесткие люди, которые будут защищать свои действия до конца, но нет защиты от глупости или порочного безразличия».
«Акционеры AT&T, не гонятся за ростом», — сказал Крамер. «Это самые доверчивые инвесторы, о которых вы только могли бы мечтать».
«Вы можете назвать это сокращением или изменением размера», — парировал в интервью генеральный директор AT&T Джон Станки. «Это по-прежнему очень, очень щедрые дивиденды».
Заявления ведущего выглядят излишне эмоциональными. Сокращение дивидендов носит краткосрочный негативный характер, а вот долгосрочная перспектива становится более ясной и позитивной в результате сделки. Об итогах объединения более подробно в нашем обзоре.
Что с акциями
Акции AT&T торгуются в районе $29,6. За последнюю неделю цена снизилась на 11,5%. Капитализации составляет $211 млрд.
Главным риском для компании является ее долг, увеличивающийся последние 5 лет. После сделки у AT&T остается задолженность более чем $170 млрд. В рамках сделки с Discovery AT&T получит $43 млрд на сокращение своей долговой нагрузки. Выделившийся медиа-бизнес начнет свою независимую жизнь с долгом в $58 млрд.
Акции компании стоит рассматривать как дивидендную историю или для вложений в ожидании роста.
AT&T — единственный дивидендный аристократ в секторе телекоммуникаций. Выплаты растут уже более 20 лет. За последний год дивидендная доходность составила 7%.
БКС Мир инвестиций
