После шести недель роста российский рынок акций вскоре может начать буксовать. Сильная перекупленность и отсутствие новых позитивных драйверов начинают мешать устойчивому продолжению восходящей тенденции. Временно приостановилось ралли и в сырьевых товарах, включая цена на нефть Brent, которые находятся в шаге от круглой отметки $50.
На таком фоне активность покупателей может постепенно снизится. С начала ноября индекс МосБиржи без каких-либо существенных откатов прибавил 18%, так что у держателей длинных позиций есть, что фиксировать.
Мировые рынки акций тем временем остаются около максимальных значений, хотя темпы роста замедлились. Накануне американский индекс S&P 500 переписал рекордные отметки. Глобальный индекс MSCI ACWI, отражающий динамику 49 рынков акций, также находится на исторических максимумах.
Сейчас мы подошли к интересному моменту, когда объем инфоповодов, влияющих на рынок, снижается, а ключевые драйверы роста в значительной степени отыграны. То есть участники рынка уже заранее заложили в цены эффект от восстановления мировой экономики и спада пандемии на фоне массовой вакцинации. При этом риски новых ограничений в развитых странах из-за высоких темпов распространения COVID-19 в сложившихся условиях игнорируются и расцениваются как кратковременные.
Добавим к этому фактор предстоящего снижения торговой активности в конце декабря из-за праздников, а также и техническую перегретость, которая характерна для большинства основных мировых рынков акций. В результате получаем смешанную картину. Драйверы роста компенсируются перекупленностью, что может вылиться в нейтральную динамику во второй половине декабря.
Переход российского рынка акций в фазу консолидации был бы комфортным сценарием, который бы позволил нейтрализовать накопленную техническую перекупленность. По индексу МосБиржи наверху в качестве следующих целевых ориентиров ранее выделяли область исторических максимумов 3225–3245 п. Снизу каких-то важных технических поддержек нет вплоть до зоны 3065–3095 п. Возможно, что при спокойном внешнем фоне оставшиеся недели года индекс МосБиржи проведет в рамках обозначенных границ.
В такой ситуации фокус внимания инвесторов может сместиться с топовых голубых фишек в сторону второго эшелона, который в последние недели отстал от общей рыночной динамики. Например, вновь интересны представители продуктового ритейла (X5 Retail, Магнит, Лента), а также сильные истории из сектора электроэнергетики (Интер РАО, Юнипро, ФСК ЕЭС, Русгидро). Среди отдельных историй интерес может вернуться в бумаги таких компаний как МТС, Русагро, ВТБ.
Что касается более отдаленных перспектив, то пространство для роста нашего рынка в следующем году еще есть. Более того, вновь отмечу, что 2021 год быка может стать периодом пузырей на рынках акций. Политика нулевых процентных ставок выдавливает капитал из консервативных инструментов в более рисковые активы. Реальные процентные ставки уже даже в России находятся около нуля, то есть уровень инфляции сопоставим с доходностью по ОФЗ или банковским вкладам.
На валютном рынке после мощного импульса укрепления рубля далее можем увидеть некоторую стабилизацию. Накануне курс USD/RUB начал разворачиваться из области технической поддержки 73–73,4. Поводов для нового девальвационного импульса пока не появлялось, но и причин для дальнейшего ускоренного укрепления рубля недостаточно. Нейтральный краткосрочный взгляд на валютную пару.
Начать инвестировать
Портфель*
Перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели»:
- С момента публикации предыдущего обзора акции из портфеля показали смешанную динамику. Лучше остальных выглядели акции Интер РАО, Сбербанка и Норникеля.
- В рамках портфеля бумаги Детского мира могут быть как проданы в рынок на фоне выросших цен, так и предъявлены к выкупу. Исключаем их из структуры.
- Остальные позиции сохраняются. Новые бумаги пока не добавляются.
- Доля свободных средств составляет 9%. Их можно размещать в коротких выпусках ликвидных корпоративных облигаций с высоким кредитным рейтингом.
Текущая структура:
Примечание: доли указываются в размере первоначальных позиций и не корректируются по факту изменения уровней цен данных активов для более удобного восприятия. Портфель не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, офертой или предложением по инвестированию в соответствующие активы, а выступает информационно-аналитическим продуктом и отражает лишь пример виртуального ведения среднесрочного/долгосрочного инвестиционного портфеля без обязательства реального совершения сделок. Инвестиционная деятельность сопряжена с рисками, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. Упомянутые финансовые инструменты либо операции могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности.
Все предыдущие обзоры «Тренд недели» можно найти по тегу
БКС Мир инвестиций
