Последний квартал 2018 года оказался худшим для рынка доверительного управления за последние восемь лет. Его объем снизился из-за усилившегося оттока средств розничных клиентов, а также прекращения сотрудничества ПФР с рядом управляющих компаний. Однако уже по итогам первого квартала отрасль, по оценке ее участников, вновь вырастет благодаря переводу пенсионных накоплений граждан. В дальнейшем ее состояние будет зависеть исключительно от розничного сегмента.
В предшествующие семь лет финалы года всегда были благоприятны для частных управляющих компаний — объем рынка в четвертом квартале всегда показывал рост. Однако 2018 год стал исключением. По оценке рейтингового агентства «Эксперт РА», по итогам декабря объем рынка ДУ составил меньше 6,9 трлн руб., снизившись на 0,5% по сравнению с показателем конца третьего квартала. Суммарные активы под управлением 15 крупнейших компаний снизились менее значительно — всего на 0,2%, до 5,53 трлн руб.
Ухудшение конъюнктуры началось еще в третьем квартале, когда активы выросли всего на 1%, до 6,9 трлн руб. В предыдущие два года рынок рос от квартала к кварталу на 5–12%. Стагнация рынка началась из-за резкого роста геополитической напряженности в отношениях между Россией и западными странами, которая обвалила российский валютный и облигационный рынки. В результате приток новых инвестиций в розничные ПИФы сначала замедлился, а потом и вовсе сменился на отток средств. В частности, по оценке “Ъ”, основанной на данных Investfunds, за четвертый квартал розничные клиенты вывели из открытых ПИФов 1,6 млрд руб., тогда как еще в третьем квартале покупки на 10 млрд руб. превышали продажи. По словам управляющего директора «Сбербанк Управление активами» Василия Илларионова, на фоне негативной рыночной конъюнктуры сильнее всего пострадали фонды облигаций. Именно эти фонды были в последние годы основной точкой входа на рынок коллективных инвестиций для новых клиентов, выводящих средства с депозитов. «Показатели фондов облигаций оказались ниже ожиданий клиентов, часть из которых решила переложиться в другие инструменты»,— отмечает Василий Илларионов. По словам гендиректора УК «Открытие» Виктории Денисовой, на поведении инвесторов сказалось и осеннее повышение ставок по банковским вкладам.
Уверенный прирост активов зафиксировал ряд компаний, работающих преимущественно с институциональными инвесторами (компании группы «Регион», «Газпромбанк — управление активами», «Ингосстрах-инвестиции»). «Наилучшую динамику прироста активов показали резервы страховых компаний и портфели доверительного управления физических лиц»,— отмечает директор инвестиционного департамента «Ингосстрах-инвестиции» Наталья Степанова. В целом по рынку эти притоки частично были компенсированы оттоком средств у других управляющих компаний в результате ухода крупных институциональных инвесторов и корпоративных клиентов. «Осенью прошлого года Пенсионный фонд России не продлил договора с рядом УК. В результате более 5 млрд руб. средств пенсионных накоплений в конце года было возвращено ими в ПФР»,— отмечает ведущий аналитик отдела страховых и инвестиционных рейтингов «Эксперт РА» Диана Коваленко.
Некоторым компаниям удалось сохранить положительную динамику в привлечении розничных инвесторов. По словам гендиректора «Альфа-капитал» Ирины Кривошеевой, высокие результаты удалось сохранить за счет растущих привлечений в открытые ПИФы через удаленные каналы продаж, а также благодаря привлечению средств в индивидуальное доверительное управление. «За минувший год через удаленный канал розничные инвесторы вложили в фонды 4 млрд руб., почти в шесть раз превысив результат 2017 года. В ДУ очень востребованными оказались персональные фонды, в которые за год поступило более 20 млрд руб.»,— отмечает госпожа Кривошеева. Как отмечает глава «ВТБ Капитал Инвестиции» Владимир Потапов, объем привлечений в ПИФ через онлайн-канал в 2018 году вырос на 170% по сравнению с 2017 годом. Причем общее привлечение в ПИФы у компании составило свыше 30 млрд руб.
При этом представители УК позитивно настроены на начало года, ожидая рост рынка на фоне притока пенсионных накоплений и средств военной ипотеки. По оценке Дианы Коваленко, по итогам переходной кампании 2018 года ПФР может перевести в НПФ 50–70 млрд руб. Этот результат заметно ниже показателей предыдущих лет, и в таких условиях вырастет потенциал для роста сегмента управления средствами физических лиц.
Виталий Гайдаев
Показатели крупнейших российских управляющих компаний (по итогам 2018 года)
|
По данным «Эксперт РА».
