Будет ли обвал рубля в августе? / Курс доллара в августе 2022 - прогнозы и перспективы

Август для рубля – исторически плохой месяц. Например, за последние 24 года, рубль закрывал август падением 18 раз. Забавно, что самое сильное снижение рубля было в августе дефолтного 1998 года, когда рубль только начал свой колоссальный путь снижения с 6 до 30 рублей за доллар.

Рис. 1. Кризис 1998 года в России

В августе 2022 году Россия тоже будет находиться в состоянии дефолта, хоть и технического, который российское правительство не признает. Кроме технического дефолта, у рубля есть и другие причины к снижению, о которых мы с вами поговорим в данном видео. 

Почему рубль чаще всего слабеет в августе?

Давайте начнем с главного вопроса: почему рубль чаще всего падает в августе? Что способствует этому? И возможно ли повторение этой истории в 2022 году?

Учитывая, что большинство игроков на валютном рынке знают о исторически слабом августе, это выстраивает своего рода валютные или рублевые ожидания. Это хотелось бы отметить первым главным фактором, поскольку рынок — это настроение инвесторов.  

Рис. 2. Сезон отпусков

Следующим важным фактором снижения рубля в августе отметим, что август – это один из основных сезонных месяцев в туризме, а также период снижения производственной активности из-за отпусков. Получается, что спрос из-за туризма на валюту растет, а из-за падения производства снижаются и экспортные поступления. Кроме того, из-за сезонности август - низколиквидный месяц и колебания на рынках чувствуются острее.

Также в конце лета выплачиваются крупные дивиденды российскими компаниями. Иностранные инвесторы конвертировали в доллар полученную прибыль и выводили себе, что, естественно, также негативно влияло на курс рубля. Данные конвертации крупных дивидендов будут чувствоваться острее на валютном рынке.

На август или на последние дни июля в разные годы приходилось много событий, например дефолт в 1998, вооруженный конфликт России и Грузии в Южной Осетии 2008 года, санкции против России в 2014, 2015, 2017, 2018, 2020, 2021 годах.

Рис. 3. Санкции 2014 года в СМИ

Все эти события добавляли масла в огонь к вышеперечисленным сезонным фактором слабости рубля.

Будет ли август 2022 года повторять судьбу всех предыдущих лет?

Это отличный вопрос, правда, выражаясь словами классиков сейчас «не все так однозначно».

Начнем с сезонности. Россия попала под множество разного рода санкций из-за чего усложнились заграничные путешествия. Из-за мирового роста цен выросли существенно стоимости туров за границу, в связи с чем мы уже наблюдаем падение турпотоков по привычным направлениям. Например, в Турцию турпоток сейчас составляет 70-80% от объема прошлого года, об этом сообщил директор ассоциации туроператоров по выездному туризму «Турпомощь» Александр Осауленко. Растет внутренний туризм и туризм на более близкие страны СНГ: Белоруссия, Армения, Киргизия и Абхазия, что подчеркнул также Александр Осауленко.

Рис. 4. Туризм в СМИ

Получается, что потребность россиян конвертировать рубли в тот же доллар не так высока сейчас, поскольку в большинстве перечисленных стран рубль в ходу. Да и, учитывая валютные ограничения в стране, то и с «добычей» долларовой валюты есть проблемы. Поэтому делаем некоторую себе пометку, что сезонный фактор туризма на рубль будет влиять хуже чем августе всех предыдущих лет, кроме пандемийно-карантинного 2020 года, так как там были похожие условия с заграничным туризмом.

Следующий фактор – сезонное падение производства, как фактор ослабевающий российскую валюту — тут тоже «промах», так как этот пункт сегодня сложно оценить из-за падения импорта и все еще сильного экспорта, что вносит свой вклад в укрепление рубля. Конвертация валюты в рубли на высоком уровне из-за экспорта, а из рублей в валюту – низкая из-за импорта, который попал под санкции.

Это также не приносит пользы России из-за того, что сильный рубль снижает экспортные доходы страны и привлекает в бюджет все меньше и меньше средств. Правда, правительство размышляет над мерами по ослаблению рубля и, даже, спорят между собой, чтобы начать управлять курсом рубля для того, чтобы ослабить его в угоду доходам в бюджет и экспортерам.

Исходя из этого фактора, мы можем сделать вывод, что все зависит от способности правительства договариваться и, если договориться удастся, то рубль упадет. А если рубль и дальше будет оставаться крепким, то соблазн интервенций будет усиливаться. Но этот фактор не относится именно к августу, а просто наболевший в России с того момента, когда рубль укрепился выше 70 рублей за доллар.

Повлияет ли технический дефолт на рубль в 2022 году, как это было в 1998?

Пока нет никаких предпосылок тому, что Россия – банкрот, так как Россия имеет деньги, но не имеет доступа к тому, чтобы расплатиться по долгам. Скорее всего, в августе технический дефолт не отразится на рубле. Правда к данному техническому дефолту нужно относиться, как к марафону, так как если экспортные доходы страны будут падать, то заимствование для России станет крайне сложным и дорогим занятием. Поэтому обвал по этой статье мы также исключаем.

Рис. 5. Санкции против России в СМИ

А могут ли традиционные санкции в конце лета стать главной причиной падения рубля? Вот тут опять воспользуюсь классической фразой, « не все так однозначно». Против России введено почти 11 тысяч санкций, что делает ее лидером по ограничительным мерам, а это значит, что страна к ним просто привыкла. Только вдумайтесь в цифру «11 тысяч», среди которых есть и эмбарго. Введение дополнительных санкций мало повлияет на рубль, так как падение импорта в стране снизило аппетит к валюте, а значит, введение дополнительных санкций не заставит тех же импортеров бежать покупать валюту.

Рис. 6. Стоимость газа

Получается, что объявление и ввод санкций – не повод для снижения рубля в моменте. К тому же, в ЕС одобрили эмбарго на российскую нефть и уголь, а что еще может быть хуже? Газ? Но, к примеру, экспорт Газпрома в страны дальнего зарубежья составил 71,9 млрд куб. м – на 33,1% (на 35,6 млрд куб. м) меньше, чем за тот же период 2021 года. Правда, и цена значительно выросла.

И все же газовый конфликт рискует отразиться не только на ЕС, но и на Газпроме, ну и на доходах компании в итоге, а значит, на рубле и поступлениях в бюджет. Поэтому санкциями и эмбарго рубль прямо сейчас, как это было раньше, «не напугать». 

Рис. 7. Обсуждение странами G7 потолка цен на нефть, источник Экономика сегодня

Ограничение цен на нефть со стороны стран G7

Но неоднозначно здесь то, что страны G7 хотят ввести потолок цен на российскую нефть и вот это уже может сильно отразиться на рубле, но опять же не сразу. Запад хочет ограничить российские экспортные доходы для того, чтобы снизить поступления в бюджет. США уже заявляют, что провели удачные переговоры с Китаем и Индией. В четверг Министерству торговли Китая задали вопрос о потолке цен на российскую нефть, где министерство ответило, что вопрос сложен, и предварительным условием для его решения является содействие мирным переговорам. Получается, что Китай реально не отвергает эту идею. 

Если ограничения на российскую нефть введут, то Россия потеряет значительную часть экспортных доходов и произойдет переоценка торгового баланса, а значит, экспорт начнет падать до уровней импорта и рубль, соответственно, также начнет падать. Падение экспорта снизит поступления в российский бюджет и тут страна будет либо брать займы дорого, либо печатать деньги, чтобы не уменьшать и сохранить текущие расходы. Как Россия отреагирует на внешнее ограничение цен на нефть? В случае несогласия Россию будет ждать нефтяное эмбарго со стороны Европы, а перенаправить всю ранее поставляемую туда нефть на другие рынки невозможно, так как страны-импортеры тоже имеют объемы, которые они могут принимать. И тут, мы можем отнести всю эту историю с потолком цен к августовским факторам снижения рубля. Правда, падение российской валюты будет ограниченным, так разговоров о потолке цен много и это постепенно учитывается в цене. 

Какой курс рубля ждать россиянам в августе 2022 года?

Обратите внимание на то, как изменилось поведение рубля! Все то, что раньше влияло в августе на курс национальной валюты, практически не влияет на него в 2022 году, а если и влияет, то очень ограничено. Все в России меняется: экономика, курс валюты, фондовый рынок и жизнь граждан. Все это можно отнести к той самой структурной трансформации, которую нам обещал президент России. 

Банк России продолжает свою мягкую денежно-кредитную политику, а в правительстве говорят о слишком крепком рубле. Все это происходит на фоне того, как ведущие мировые Центробанки, наоборот, ужесточают свою денежно-кредитную политику, что ведет к сильному удорожанию доллара к основным валютным парам. В теории, это может оказывать хоть и совсем слабое, но все же понижающее влияние на рубль, даже едва заметное. Вы должны знать о том, что расхождения в денежно-кредитных политиках есть, и доллар является сейчас в мире сильнейшей и надежной валютой относительно других. Это я вам говорю на случай того, что диверсификация рисков в рубле из-за будущего давления на экспортные доходы сейчас выглядит удачной идеей. 

Рис. 8. Цены на нефть Brent

Падение цен на нефть будет снижать нефтяные доходы России, а страна и так продает нефть с дисконтом примерно в $30 от марки Brent: примерно по $70-80 за баррель при  стоимости Brent в $100-105. Крепкий рубль еще сильнее снижает доходы от продажи нефти, а, значит, более глубокое падение стоимости нефти будет еще сильнее давить на правительство и повышать необходимость вмешаться в цену рубля. 

Будьте внимательны к тому, что рубль силен, но будущее рубля крайне туманно. Мы предполагаем, что в скором времени рубль все-таки начнет свое падение, правда, предыдущие августовские факторы на валюту в текущий момент времени перестали влиять. 

Будьте внимательны к своим деньгам и особенно к рублям, а также обязательно следите за ситуацией с потолком на российскую нефть, так как это главный красный флаг!

Оцените материал: