Что же происходит на российском фондовом рынке?
Несмотря на старт процесса автоматической конвертации расписок, индекс Мосбиржи начал неделю с роста.
Рис. 1. Индекс Мосбиржи, источник tradingview.com
Росло даже то, что не отчитывается, находится под санкциями и особых перспектив развития в реалиях мировой рецессии не имеет - я имею в виду акции «Алросы»:
Рис. 2. Акции «Алросы», источник tradingview.com
Почему растет рынок? Вопрос философский. Кто-то говорит, что все дело в позитивных новостях о возможной разморозке российских активов - об этом мы подробно говорили в одном из видео.
Другие считают, что радоваться рано - потому что процесс даже автоматической расконвертации займет некоторое время - вплоть до нескольких недель. Об этом заявил также ЦБ - по сообщению регулятора, процесс может занять 2,5-3 недели. По теме расконвертации расписок мы подготовили уже много материалов - как в телеграм-каналах, так и на нашей платформе IF+.
Лично мне интересно, как пройдет расконвертация депозитарных расписок Магнита – у компании были расписки с листингом в Лондоне. Разрешение на продление программы расписок, насколько я понимаю, Магнит не получил.
Если какая-то просадка из-за этого возникнет, то можно было бы добавить этого ритейлера в портфель. Но, как говорится, мечтать не вредно. К тому же на этой неделе - 19 августа - компания опубликует финансовые результаты за 1 полугодие 22-го. А они, скорее всего, будут неплохими.
Рис. 3. Акции Магнита, источник tradingview.com
Интрига недели - это Ozon. Все ждут отчета 17 августа.
Рис. 4. Акции Ozon, источник tradingview.com
18 августа выйдут финансовые результаты МТС
Рис. 5. Акции МТС, источник tradingview.com
По ФосАгро 18 августа состоится заседание совета директоров, на котором обсудят финансовые результаты за 1-е полугодие и возможность выплаты дивидендов. Акции компании есть в нашем портфеле. Поэтому скрестили пальчики и ждем.
Рис. 6. Акции Фосагро, источник tradingview.com
На следующей неделе финансовые результаты опубликуют Сегежа, ОКей, АФК Система, РусГидро и Глобалтранс.
Сегодня покупаем облигации в детский (он же «индексный») портфель. В былые времена мы покупали в него ETF, но сейчас это такая себе идея. Сегодня пополним его на 5 тыс. рублей.
Что происходит с рынком облигаций в августе 2022 года?
На этой неделе допустили к торгам «дружественных» нерезидентов. Событие это не привело к каким-то заметным движения – наоборот, индекс гособлигаций RGBI даже немного подрос. Возможно, это тайная рука ФНБ. С другой стороны, появилась новость о том, американские банки начали предлагать своим клиентам помощь в продаже российских облигаций. Речь идет о JPMorgan Chase & Co, Bank of America, Citigroup, Deutsche Bank, Barclays, Jefferies. Как они могут это сделать? Вроде все лазейки для так сказать «недружественных» инвесторов ЦБ закрыл… Напомню, что:
- В течение следующих 6 месяцев нельзя будет проводить операции с ценными бумагами, которые были зачислены со счетов иностранных депозитариев, за исключением бумаг, приобретенных до 1 марта 2022 года
- Под полугодовой «карантин» попали также бумаги, которые с 25 июня 2022 года нерезиденты из дружественных стран покупали у нерезидентов из «недружественных».
Возможно, обойти запреты можно как-то через Белоруссию?! Ведь на белорусских нерезидентов ограничения ЦБ не распространяются.
На этой неделе - в понедельник - было заметно сильное движение в паре доллар-рубль. Возможно, причина в продажах нерезидентов…
Рис. 7. Курс доллара, источник tradingview.com
Еще скоро появятся юаневые облигации Полюса - возможно, мы поучаствуем в первичном размещении - если порог входа не окажется слишком высоким. Как это было в случае с Русалом.
Что покупаем в наши портфели 18 августа?
По соотношению риска и доходности неплохо смотрятся облигации Брусники - мы возьмем выпуск серии 001Р-02:
- С выращиванием ягод компания никак не связана. Это девелоперская Группа, которая занимается жилищным строительством. Бизнес-идея компании - акцент на современный дизайн фасадов, благоустройство придомовых территорий, современные планировки, качественные детские площадки.
- Компания включена в перечень системообразующих предприятий РФ.
Эта бумага, кстати, есть в нашем облигационном портфеле IF+, в котором мы стараемся защитить свой капитал в текущие турбулентные времена.
Рис. 8. Облигации «Брусника-001Р-02»
Кредитный рейтинг - А-(RU) от АКРА, прогноз «стабильный»
По данным Дом.РФ, Брусника занимает 17 место по объемам жилищного строительства в России.
Штаб-квартира находится в Екатеринбурге, однако деятельность Группа ведет в нескольких городах:
- Тюмень и Сургут приносят 40% выручки;
- Новосибирск - 20%;
- Екатеринбург и Курган -23%;
- Москва и Мос Область - 6%.
На «столичный» рынок Брусника пришла совсем недавно - компания смогла нарастить земельный банк в данном регионе в том числе и благодаря выходу на рынок облигаций.
Финансовые показатели компании Брусника за 2021 год по МСФО
- Выручка = ₽26,1 млрд (+7% г/г);
- Валовая прибыль = ₽6,7 млрд (-9,5% г/г);
- Валовая рентабельность = 25% (снижение на 5% г/г);
- EBITDA = ₽3,6 млрд (-23% г/г);
- Рентабельность по EBITDA = 14% (снижение на 5% г/г);
- Чистая прибыль = ₽0,7 (-67% г/г);
- Рентабельность по чистой прибыли = 3%;
- Чистый долг (с учетом остатков на эскроу-счетах) = ₽5,5 млрд;
- Чистый долг/EBITDA = 1,5.
В 2021 году существенно выросли расходы компании. Финансовые расходы увеличились на 60% г/г.
Несмотря на не самую позитивную динамику ключевых показателей за 2021 год, бизнес Брусники отличается довольно высокой рентабельностью и низким уровнем долговой нагрузки. В 2021 году компания удвоила объем земельного банка, в том числе и в самом хлебном, Московском, регионе.
Друзья, делитесь с нами своими инвест-идеями в комментариях! Если вы с нами не согласны и ваш взгляд относительно рынка отличается от нашего - тоже пишите! Мы все читаем!
