Индекс доходности 30 наиболее ликвидных корпоративных облигаций IFX-Cbonds снизился до 12,85%.
Доходность ОФЗ сейчас находится на уровне чуть выше 10%. Самый короткий выпуск «выбивается за рамки»: доходность 13,6% годовых. При этом, по мнению аналитиков Промсвязьбанка, в котировках ОФЗ уже учтены ожидания снижения ключевой ставки до 9–11%.
«Ключевая ставка сейчас находится на 3,6% ниже уровня инфляции, что в ближайшие несколько месяцев может сдержать смягчение денежно-кредитной политики. Дальнейшее снижение ставки будет, скорее, перспективой сентября-декабря этого года», — поясняют в ПСБ.
По данным анализа BCS Global Markets, российские управляющие компании хотят видеть следующие спреды к ОФЗ:
-
2-2,5% для облигаций 1-го эшелона (Сбер, ВТБ, ГПБ, Роснефть, РЖД),
-
3%. – для хороших эмитентов 2-го эшелона (ГТЛК, АФК «Система»);
-
бумаги 3-го эшелона им пока не интересны.
В целом примерно такие доходности и демонстрирует нам рынок.
Что с депозитами после апрельского заседания ЦБ?
Динамика такая же. По последним данным ЦБ, максимальная процентная ставка по вкладам в рублях 10 крупнейших банков — 12,995%. Мы собрали список Топ вкладов в мае 2022.
Что с новыми выпусками облигаций?
Сдерживает рост доходностей, в том числе, и отсутствие новых размещений. Рынок замер, хотя на прошлой неделе и наметилось небольшое потепление, когда на рынок долга вышли крупные игроки: МТС, РЖД, Ростелеком, ТКХ.
Какие стратегии покупки облигаций актуальны в мае 2022 года?
Обычно во время снижения ключевой ставки рекомендуют покупать длинные облигации, фиксируя тем самым высокую доходность на следующие годы. Но в сегодняшних беспрецедентных условиях желательно избегать такой стратегии и отдать предпочтение коротким облигациям.
Почему? Как минимум, 2 причины:
-
Нет уверенности, что в ближайшем будущем инфляция пойдет на спад.
-
Во всем мире центробанки вслед за укреплением доллара повышают ключевые ставки, тем самым конкурируя за кэрри-трейдеров. То же самое раньше делал и российский ЦБ. Но сейчас РФ, как и Китай, находится в противостоянии к мировым финансовым трендам. Однако как долго продлится такая ситуация, неизвестно.
Какие сектора и выпуски сейчас смотрятся интереснее всего?
Некоторые эмитенты из сектора строительства сейчас выглядят довольно неплохо. Свою точку зрения мы подробно описывали в одном из выпусков Инвест-Шоу.
Кроме того, есть еще интересные истории:
-
Эталон-Финанс-П02-боб — эффективная доходность 18,25%, NetDebt/EBITDA корпоративный 0,1.
-
Детский мир-5-боб — эффективная доходность 16,39%. Группа имеет комфортный уровень долговой нагрузки. Показатель долга к EBITDA за 2021 год не превысил 1,5, покрытие EBITDA процентных расходов по результатам 2021 года составило 9,2.
Аналитик Людмила Рокотянская, редактор Никита Марычев
