Отчетность Системы не оказывает существенного влияния на котировки. Капитализация холдинга все еще менее половины от стоимости ее доли в МТС, не считая даже других активов. Прибыль Системы составила всего 1,1 млрд руб. Дивидендная доходность около 1%. Холдинг выплатит в 20 раз меньше дивидендов, чем сам получит от МТС. Чистый долг Системы составляет 213 млрд руб., он не изменился по сравнению с третьим кварталом.
Динамика бизнеса дочерних активов положительная: все сегменты демонстрируют рост продаж и EBITDA. Обращают на себя внимание инвестиции в девелопмент, в третьем квартале этот сегмент был наиболее быстрорастущим: +155% объема продаж в годовом выражении. Подробную презентацию компания представит позднее.
Ожидаю слабой реакции на отчетность. Холдинг пока не объявлял о планах вывода активов на IPO, хотя, это не исключается в будущем, например, в отношении Медси. Инвестиции в бумаги АФК как точка входа в будущие публичные активы, на мой взгляд, не очень привлекательна, поскольку обмен акций маловероятен.
