Анализ от Bank of America, приуроченный к Международному Дню Земли
Аналитики Bank of America выявили, что акции компаний с низкими выбросами CO2, намеревающихся достичь нулевого уровня выбросов и эффективно использующих водные ресурсы, торгуются с более высокими мультипликаторами
Публикация компаниями отчетности в области устойчивого развития получила широкое распространение: 90% компаний, входящих в индекс S&P 500, публикуют отчет о корпоративной социальной ответственности (КСО) по сравнению с 20% компаний в 2011 году.
Большинство компаний, входящих в состав индекса S&P 500, стали более прозрачными, нежели 10 лет назад, в отношении рисков, с которыми они сталкиваются ввиду глобального потепления. Инвесторы в то же время стали более проницательными при оценке акций данных компаний, учитывая изменения, которые должны произойти в связи с глобальным потеплением на планете.
В честь отмечаемого 22 апреля Международного Дня Земли руководители подразделения по фондовым и количественным стратегиям Bank of America Савита Субраманян и Мариса Салливан подготовили краткий анализ, отметив "удивительное озеленение" индекса S&P 500. Данный глобальный индекс с начала текущего года вырос почти на 11%, а по итогам 2020 года - на 49%.
Основная часть выбросов CO2 (70%), генерируемых компаниями, акции которых входят в индекс S&P 500, приходится на промышленные предприятия, а также предприятия коммунального и энергетического секторов вместе взятые, однако доля данных компаний в индексе S&P 500 составляет менее 15% от общего числа компаний, входящих в индекс.
Учитывая вышесказанное, анализ "зеленых" компаний, входящих в индекс S&P 500, получился столь неоднозначным. Ниже приведены некоторые выводы, представленные на ряде диаграмм, к которым пришли аналитики Bank of America.
Компании уже начали предпринимать определенные меры на добровольной основе, хотя во многих случаях этому способствовало давление со стороны инвесторов, потребителей и сотрудников. Принимаются меры, как для защиты окружающей среды, так и для поиска возможностей глобального перехода на возобновляемые источники энергии, снижения выбросов CO2 в атмосферу, постепенного избавления от сырьевой зависимости (от нефти и природного газа), более эффективного использования водных ресурсов и многого другого. Данные меры предпринимаются заранее с учетом потенциального ужесточения норм регулирования, когда компании будут вынуждены выявлять риски, с которыми они сталкиваются ввиду изменения климата, и отчитываться об этом по единому стандарту.
Компании с высоким уровнем выбросов CO2 в атмосферу торгуются с дисконтом более 15% по сравнению с компаниями с низким уровнем выбросов. Тем не менее, лучше отчитаться о значительных выбросах углекислого газа, чем не отчитаться вовсе. Аналитики отмечают, что компании, которые совсем не раскрывают данные о своих выбросах CO2 в атмосферу, торгуются с еще большим дисконтом.
Диаграмма 1. На сегодняшний день большинство компаний, входящих в индекс S&P 500, публикуют отчетность об устойчивом развитии
На диаграмме указан % компаний, входящих в индекс S&P 500, публикующих отчет о корпоративной социальной ответственности/ устойчивом развитии
Публикуют отчётность | Не отчитываются
Источник: Институт управления и отчетности (Governance & Accountability Institute Inc.), исследование 2019 года
Аналитики Bank of America выявили, что акции компаний с низкими выбросами CO2, намеревающихся достичь нулевого уровня выбросов и эффективно использующих водные ресурсы, торгуются с более высокими мультипликаторами.
Диаграмма 2. Компании, входящие в индекс S&P 500, чей объем выбросов CO2 ниже медианного значения, торгуются с премией и заявляют, что лучше отчитаться о значительных выбросах CO2, чем не отчитаться вовсе
Мультипликатор Цена/Балансовая стоимость (P/B) в зависимости от интенсивности выбросов CO2 в атмосферу по сравнению с медианным значением в данном секторе. Представлены данные по состоянию на 21.04.2021
|
| ||
| Компании, которые не раскрывают информацию о выбросах | Компании с объёмом выбросов CO2 выше медианного значения | Компании с объёмом выбросов CO2 ниже медианного значения |
Источник: ICE Data Services, Fact Sheet, подразделение по фондовым и количественным стратегиям Bank of America. Примечание: Интенсивность выбросов CO2 со сферой охвата 1 означает выбросы в метрических тоннах на миллион продаж в долларах США
Диаграмма 3. Компании, эффективно использующие водные ресурсы, торгуются с более высокими мультипликаторами
Мультипликатор P/E на ближайшие 12 месяцев, представленный для компаний с показателем интенсивности использования водных ресурсов как выше, так и ниже медианного значения (в кубических метрах на миллион продаж в долларах США)
Выше медианного значения | Ниже медианного значения
|
| ||
| Расход воды | Сброс сточных вод | Рециркуляция воды |
Источник: ICE Data Services, подразделение по фондовым и количественным стратегиям Bank of America
При этом аналитики обнаружили, что акции технологических компаний, входящие в фонды и ETF, руководствующиеся природоохранными, социальными и управленческими принципами (ESG), являются не такими уж и "зелеными" из-за высокого уровня косвенных выбросов.
Диаграмма 4: Компании, входящие в фонды и ETF, руководствующиеся природоохранными, социальными и управленческими принципами (ESG), но имеющие высокий уровень косвенных выбросов
Медианные значения интенсивности выбросов со сферой охвата 1, 2 и 3 (выбросы на каждый миллион выручки в долларах США).
Интенсивность выбросов со сферой охвата 1 | Интенсивность выбросов со сферой охвата 2 | Интенсивность выбросов со сферой охвата 3
Источник: ICE Data Services, подразделение по фондовым и количественным стратегиям Bank of America
Среди компаний, которые намерены достичь нулевого уровня выбросов CO2 в атмосферу, первыми в списке идут финансовые компании, у которых медианный целевой срок - 2022 год. За ними следуют компании - производители товаров массового потребления, у которых медианный целевой срок - 2025 год.
Тем не менее, несмотря на обязательства сократить выбросы CO2 в атмосферу при проведении своих операций, финансовые компании вновь попали под жесткий контроль ввиду того, что банки продолжают финансировать традиционные энергетические секторы, выбросы которых загрязняют окружающую среду.
Таблица 1. Финансовые компании нацелены прекратить выбросы CO2 в атмосферу в крайне сжатые сроки
Медианный целевой срок по секторам для компаний, нацеленных прекратить выбросы CO2 в атмосферу
| Сектор | Медианный целевой срок для прекращения выбросов CO2 в атмосферу |
| Финансы
| 2022 |
| Производители товаров массового потребления
| 2025 |
| Информационные технологии | 2026 |
| Здравоохранение | 2030 |
| Потребительский сектор | 2030 |
| Промышленные предприятия | 2030 |
| Коммуникационные услуги | 2033 |
| Энергетика | 2050 |
| Коммунальные услуги | 2050 |
| Сырье и материалы | 2050 |
| Недвижимость | Нет данных |
Источник: ICE Data Services, подразделение по фондовым и количественным стратегиям Bank of America
Банки гораздо более подвержены риску изменения климата, чем отмечается у них в отчетах.
В то же время на компании потребительского сектора, акции которых входят в состав индекса S&P 500, приходится почти половина всех выбросов CO2, а затем идет технологический сектор. Согласно анализу Bank of America, на данный момент в секторе дискреционных потребительских товаров и услуг процент компаний, выступающих с инициативой по сокращению выбросов CO2, остается одним из самых высоких.
Диаграмма 5. На потребительский сектор (включая производителей товаров массового потребления) приходится примерно половина всех выбросов CO2, производимых компаниями, входящих в индекс S&P 500
Совокупный объем выбросов CO2 компаниями, входящими в индекс S&P 500 (по секторам)
Потребительский сектор – 32%, Информационные технологии – 24%, Производители товаров массового потребления -12%, Здравоохранение – 10%, Промышленные предприятия – 9%, Сырье и материалы – 7%, Энергетика – 2%, Коммунальные услуги – 2%, Коммуникационные услуги – 1%, Финансы – 1%, Недвижимость - 0%.
Источник: ICE Data Services, подразделение по фондовым и количественным стратегиям Bank of America
Примечание: Подразумевается, что средний объем выбросов CO2 учитывает компании, которые не раскрывают информацию о своих выбросах
| Производи-тели товаров массового потребле-ния | Сырье и материалы | Потреб. сектор | Энергетика | Здраво-охранение | Коммуналь-ные услуги | Информа-ционные технологии | Пром. предприя-тия | Финансы | Коммуника-ционные услуги |
| Диаграмма 6. …но в индекс S&P 500 также входят компании с самым высоким процентом раскрытия информации о предпринимаемых мерах по снижению выбросов CO2 в атмосферу На диаграмме ниже указан процент компаний в каждом секторе, которые раскрывают информацию о предпринимаемых мерах по снижению выбросов CO2 в атмосферу | |||||||||
| |
Источник: ICE Data Services, подразделение по фондовым и количественным стратегиям Bank of America
Изучив фондовые индексы более детально, технологическая фирма Arabesque обнаружила, что компании, входящие в 14 крупнейших мировых фондовых индексов, как правило, отстают от намеченных планов правительственных органов, нацеленных на борьбу с изменением климата.
Проанализировав данные за 2015-2019 годы, используя свою технологию Temperature Score, компания изучила в своем исследовании следующие фондовые индексы: FTSE 100, S&P 100, DAX и Nikkei. В результате было выявлено, что немногим менее 25% компаний, входящих в состав всех 14 фондовых индексов, смогли достичь намеченных целей в ходе борьбы с глобальным потеплением на 1,5°C (что является ключевым моментом конференции ООН 2021 по изменению климата, а также Саммита по вопросам борьбы с изменением климата, организованного администрацией Джо Байдена).
Источник
