Банк России c начала года снизил ключевую ставку с 6,25% до 4,25%, что существенно отразилось на российском долговом рынке. Отрасли девелопмента это дает двойной позитивный драйвер. С одной стороны, более дешевая ипотека стимулирует потребительский спрос на жилую недвижимость, с другой — строительные компании сокращают свои расходы за счет более низкой стоимости заемных средств. Особенно важным этот момент выступает в свете перехода отрасли на эскроу-счета.
Основными выгодоприобретателями сложившейся рыночной конъюнктуры выступают крупные девелоперы, ведущие комплексную застройку и обладающие диверсифицированным портфелем объектов в сегментах среднего и экономкласса. На Московской бирже представлены акции двух таких компаний, это группы ПИК и ЛСР.
Операционные показатели ПИК в I полугодии 2020 г. показали рост, несмотря на негативный эффект COVID-19. Объем реализации вырос на 10,6%, общий объем поступлений денежных средств увеличился на 23%. Доля ипотечных сделок остается на высоком уровне и по итогам 6 месяцев оказалась около 76%. Во II полугодии компания может показать наиболее сильный рост продаж.
Операционные показатели ЛСР за первые 6 месяцев 2020 г. остались на уровне 2019 г. Доля ипотечных сделок в объеме продаж выросла до 58% против 48% в I полугодии 2019 г. Во II квартале показатель составил рекордные 67%, в том числе за счет программы субсидирования. Во II полугодии доля ипотеки может сохраняться на высоком уровне. Целевые показатели компании на 2020 г. выглядят вполне достижимыми.
В качестве дополнительного позитивного фактора для ЛСР стоит учесть программу выкупа акций объемом до 5 млрд руб. При благоприятной конъюнктуре рынка компания может реализовать программу, что окажет дополнительную поддержку акциям.
Техническая картина
Акции ПИК и ЛСР с начала августа торгуются в боковом диапазоне. По акциям ПИК можно отметить границы 485 и 510 руб. По акциям ЛСР торговый коридор располагается примерно между 760 и 800 руб.
Покупка ближе к нижней границе диапазона может оказаться удобной за счет короткого стоп-лосса. При этом пробой верхней границы позволит нарастить позицию. При импульсном пробое такая позиция очень быстро выйдет в плюс, что обеспечит психологический комфорт для ее дальнейшего сопровождения.
Торговый план
Покупка акций ПИК в диапазоне 480–500 руб. с целью в районе 550–570 руб. на горизонте до конца года. В момент пробоя 510 руб. можно рассмотреть добавочную позицию. Стоп-лосс при фиксации дневной свечи ниже 475 руб.
Покупка акций ЛСР в диапазоне 750–780 руб. с целью в районе 910–930 руб. на горизонте до конца года. В момент пробоя уровня 800 руб. можно рассмотреть добавочную позицию. Стоп-лосс при фиксации дневной свечи ниже 675 руб.
В случае негативного сценария имеет смысл оценить причины падения. При отсутствии фундаментальных оснований для просадки выход из позиции может быть нецелесообразным. Аналогичным образом можно поступить в случае быстрого достижения цели.
БКС Брокер
