"Юнипро" - компания тепловой генерации электроэнергии с установленной мощностью 11,2 ГВт. Ключевой акционер - Uniper Russia Holding (83,73%).
Мы рекомендуем "Держать" акции "Юнипро". В 1К 2020 компания отразила снижение выручки и прибыли на фоне ухудшения динамики спотовых цен и производства электроэнергии в результате аномально теплой зимы, высокой выработки ГЭС и влияния COVID-19. Чистая прибыль сократилась на 23%, до 4,76 млрд руб., выручка - на 11%, до 20,4 млрд руб.
Между тем снижение происходит от высокой базы 1К 2019, и рентабельность по EBITDA остается на хорошем уровне - 36,3%, в сравнении с 39% годом ранее. Чистый долг отрицательный, -4,5 млрд руб.
Менеджмент подтвердил ближайший дивиденд 0,111 руб. на акцию, или суммарно 7 млрд руб., но ухудшил прогноз по дивидендам в конце 2020 г. с 13 до 7 млрд руб. на фоне пандемии и отсрочки запуска 3-го энергоблока Березовской ГРЭС до конца года. Суммарная доходность двух платежей привлекательная, чуть выше 8%.
В долгосрочном периоде фактором к положительной переоценке станет запуск 3-го энергоблока Березовской ГРЭC.
