Рубль закрепил за собой звание самой крепкой валюты среди всех валют развивающихся стран. На наш взгляд, дальнейший рост в рублевых активах вполне возможен, но в то же время инвесторам стоит задуматься о диверсификации валютных рисков: вполне вероятно, что укрепление рубля близко к завершению.
Рубль с начала года укрепился более чем на 9% к доллару, существенно обогнав по динамике другие валюты развивающихся стран. Росту рубля способствовало смягчение политики мировых центральных банков. Очередным подтверждением этого стало последнее заседание ФРС: регулятор теперь не ожидает повышения ключевой ставки в текущем году. На фоне общего позитивного фона на мировых рынках инвесторы в первом квартале восстанавливали распроданные в четвертом квартале позиции в ОФЗ, что способствовало укреплению рубля. Кроме того, на российскую валюту оказывают позитивное влияние высокие цены на нефть и сезонно сильный платежный баланс после зимних месяцев.
В ближайшей перспективе рублевые активы, в частности, российские гособлигации, могут продолжить рост. На последнем заседании ЦБ продолжил тренд, заданный мировыми центральными банками, и также смягчил риторику. Кроме того регулятор допустил переход к снижению ставки в 2019 году, что может стать позитивным сигналом для рынков. В то же время, на наш взгляд, текущая крепость рубля – хороший момент задуматься о валютной структуре портфеля. Затишье в санкционной риторике может оказаться временным – по нашему мнению, этот риск рано списывать со счетов. Если обсуждение антироссийских санкций продолжится, рубль может потерять звание самой крепкой валюты развивающихся рынков.
