InvestFuture

Структурные продукты с умеренным риском

Прочитали: 584 Аналитика Атон

СТРУКТУРНЫЕ ПРОДУКТЫ ПРЕДНАЗНАЧЕНЫ ДЛЯ КВАЛИФИЦИРОВАННЫХ ИНВЕСТОРОВ

Рассмотрим инструменты с умеренным уровнем риска. К этой категории мы относим несколько типов структур, каждая из которых создана под конкретные цели. Такие инструменты подойдут клиентам, которые ищут повышенную доходность, но также готовы и к волатильности продукта.

Короткие структуры. Высокий купон и возможность купить акции с дисконтом

Часто мы видим сильные движения в перспективных секторах экономики, будь то стремительный рост автопроизводителей или разработчиков полупроводников, или коррекцию в нефтегазовом секторе.

При этом всегда возникают вопросы: удачная сейчас точка входа или нет? А что если попробовать купить пониже? Или будет уже поздно, и бумаги вырастут еще выше? В такой момент появляется мысль, что если бы они скорректировались на 10-15%, то точно стоило бы купить… Короткие структуры позволяют решить все эти вопросы.

Такие структурные продукты обычно имеют срок три месяца, гарантированный купон на уровне 5% за квартал и geared put (защитный механизм, при котором в случае падения базовых активов убыток считается не от первоначальной цены, а от заранее обговоренного уровня ниже, например, 75% от первоначальной цены) 90%. В этих структурах geared put позволяет купить акцию с дисконтом 8-10% с момента запуска продукта. Таким образом, в случае роста рынка инвестор получает купон 5% за квартал, сопоставимый с динамикой широкого рынка за это же время. А в случае снижения акции он получает физическую поставку бумаги с дисконтом и гарантированный купон.

Здесь нет «плохого» сценария, так как корзины собираются из акций, которые нам нравятся для удержания в портфеле на длительный срок.

Что получаем в итоге?

  • Высокий гарантированный купон

  • Возможность купить акцию с дисконтом от текущей цены

Какие возникают риски?

В случае сильной коррекции базовых активов может возникнуть убыток.

Стоит ли оно того?

Да, если имена в корзине нравятся для долгосрочного удержания.

Структуры с отзывом по средней и условным купоном

Этот тип внешне напоминает структуры с низким риском, однако их главная отличительная особенность – наличие условного купона. Он выплачивается, когда по итогу наблюдения выполняются определенные условия, например, все бумаги или средняя корзина (в зависимости от продукта) выше определенной отметки. В противном случае купон запоминается и может быть выплачен по итогам следующего наблюдения.

Помимо этого, для увеличения купона может быть использован европейский барьер вместо geared put, но при использовании первого мы берем экспозицию на корзину, а не на худший актив. Отдельно отметим, что в таких структурах может наблюдаться более сильная волатильность на протяжении срока жизни и более низкая переоценка по сравнению с консервативными структурами.

Что получаем в итоге?

Повышенный купон, который может отличаться на 2-4% от консервативных структур.

Новые риски

  • Условный купон может быть не выплачен

  • Риск просадки на вторичном рынке

Стоит ли оно того?

В определенных случаях можно получать существенную надбавку по купону с экспозицией на понятные и качественные имена.

Подводя итог, отметим, что помимо стандартной функции получения купона, структурные продукты с умеренным риском могут использоваться как механизм покупки акций с дисконтом. Но и этим многообразие таких инструментов не ограничивается.

Инвестиции в структурные продукты сопряжены с риском. С общим описанием рисков, относящихся к инструменту, можно ознакомиться здесь.

Источник: Атон

Оцените материал:
(оценок: 46, среднее: 4.5 из 5)
InvestFuture logo
Структурные продукты с

Поделитесь с друзьями: