СТРУКТУРНЫЕ ПРОДУКТЫ ПРЕДНАЗНАЧЕНЫ ДЛЯ КВАЛИФИЦИРОВАННЫХ ИНВЕСТОРОВ
Гибкость структурных продуктов – одно из основных преимуществ этих инструментов перед другими классами активов. Благодаря этой особенности мы можем менять соотношение риск/доходность от более консервативного к более агрессивному.
Структуры с высоким риском имеют самый широкий коридор изменения цены. Такие продукты нацелены на получение существенной прибыли в размере 30-40% годовых, но при этом могут проседать на вторичном рынке за счет менее безопасных защитных механизмов. Чаще всего структуры с высоким уровнем риска нацелены на рост базовых активов и позволяют участвовать в их росте с плечом.
Бустер
Название структуры происходит от английского слова boost – увеличивать, ускорять. В этом типе структуры инвестор получает повышенную выплату при достижении базовыми активами определенных уровней. Чаще всего этот барьер ставят на уровне +10/15% от текущего уровня активов. За счет того, что внутри структуры находятся несколько акций, которые должны вырасти, инвестор получает выплату в 2-4 раза выше, чем необходимая динамика базовых активов.
Бустеры бывают двух типов – на худший актив и на корзину активов. В первом случае необходим рост каждого базового актива, во втором – рост корзины, то есть сильный рост одних может компенсировать недостаточный рост других.
Структуры первого типа (на худший актив) более рискованные, они могут иметь значительную переоценку на вторичном рынке, но при этом позволяют получить эффект четырех- или пятикратного «плеча».
Бустеры второго типа (на корзину) менее рискованные, а в категорию высокого риска они попали за счет отсутствия регулярных купонных платежей. Весь доход платится только при росте средневзвешенной корзины активов на 5-10%, а эффект «плеча» в таких продуктах может быть двух- или трехкратным.
Участие в росте
Структуры подобного типа позволяют участвовать в динамике базовых активов с «плечом», в них практически отсутствуют защитные барьеры, и они полностью нацелены на рост. Чаще всего такие продукты имеют экспозицию на худший актив, поэтому для них больше всего подходят скоррелированные компании, которые имеют похожую динамику.
Здесь, в отличие от предыдущего типа структур, нет фиксированной выплаты при росте активов, но есть коэффициент участия, с которым инвестор участвует в динамике базовых активов. Структуры нацелены на среднесрочную перспективу в 12-24 месяца. В случае даже небольшого роста базовых активов на погашении клиент все равно получит дополнительный доход, в отличие от бустера. Еще одно из основных отличий – необходимость всего двух активов вместо трех-четырех в бустере. Чаще всего коэффициент участия в росте варьируется от 150% до 250%.
Какие нюансы надо учесть?
Оба типа структур объединяет важность момента запуска и потенциала роста базовых активов, поскольку из-за отсутствия промежуточных выплат существует вероятность «заморозки» денег на время жизни структуры.
Такие продукты лучше запускать на перспективные секторы, например, на сектор 5G. Или же в условиях сильных просадок на рынке, но при наличии потенциала его восстановления: так, в 2020 году мы запускали бустеры на туризм.
Что получаем в итоге?
Высокую одноразовую выплату в случае отзыва или участие в росте с плечом.
Какие возникают риски?
- Возможная плохая переоценка в случае падения бумаг
- Отсутствие промежуточных выплат
- Риск «заморозить» деньги
Отметим, что на этом многообразие структурных продуктов не заканчивается, – существует огромное количество различных модификаций и вариаций. Однако уже описанные продукты являются наиболее распространенными внутри нашей продуктовой линейки.
Инвестиции в структурные продукты сопряжены с риском. С общим описанием рисков, относящихся к инструменту, можно ознакомиться здесь.
