Финансовая система Испании находится в плачевном состоянии, кризис на рынке недвижимости спровоцировал рост токсичных активов на балансах банков, что полностью парализовало финансовый сектор страны.
Именно это и вынуждает Берлин как можно быстрее "помочь" Мадриду: немецкие банки не успели вовремя избавиться от позиций в банковском секторе Испании.
Банки Германии практически полностью избавились от позиций в испанском госдолге, а незначительную часть оставшихся захеджировали. Однако объем инвестиций в банки, недвижимость и другие сферы бизнеса остается колоссальным. Согласно данным Bank for International Settlements, совокупный объем инвестиций немецких банков в экономику Испании составляет $139,9 млрд, из них $45,9 млрд - это активы в банковском секторе.
Эксперты считают, что в случае списания стоимости активов банки Германии могут оказаться в крайне сложном положении.
"Значительные позиции германских банков в наиболее проблемных странах еврозоны, особенно в Италии и Испании, в сочетании с их низкой способностью к поглощению убытков и структурной слабостью прибыли делают их чувствительными к дальнейшему углублению кризиса", - указало Moody's.
Наиболее популярным инструментом среди немецких банков были секьюритизированные облигации с ипотечным покрытием, поскольку такие облигации обеспечены гарантиями: они считаются низкорисковыми. В случае дефолта банка по займу кредитор получит гарантийное обеспечение.
Однако испанский кризис был спровоцирован резким падением цен на недвижимость, которая в результате и стала тем самым "токсичным активом" на балансах банков. Таким же образом недвижимость, стоимость которой серьезно сократилась в результате дефолта, может оказаться на балансах немецких банков.
В самом сложном положении так называемые земельные банки Германии, которые имеют особенно высокие позиции в испанских серьюритизированных облигациях.
Объем позиций Landesbank Baden-Wurttemberg (LBBW) в Испании превышал 5,2 млрд евро в июне, из которых более 25% приходился на активы в финансовых институтах. Аналогичные позиции BayernLB составляли 4,9 млрд евро в конце года, NordLB – 3,6 млрд евро. При этом банки в начале текущего года активно сокращали свои позиции, BayernLB удалось снизить свое присутствие в банковском секторе Испании примерно на 1 млрд евро до 1,7 млрд евро, отчасти путем крупных погашений. NordLB активно работает над сокращением позиций в Испании.
Земельные банки стали жертвой стандартной для ЕС практики, получившей распространение в 2000х годах. Немецкие банки путем покупки облигаций обеспеченных гарантиями предоставляли расширенный доступ к чрезвычайно дешевому финансированию ряду стран. Именно на этот период приходится двукратный рост выпуска секьюритизированных испанских облигаций, с 61 млрд евро в 2003 году до 155 млрд евро в 2005 году. Однако, долговой кризис в еврозоне и снижение кредитного рейтинга Испании от Moody's до спекулятивного уровня стали причиной резкого падения стоимости бондов.
"Некоторые из этих бумаг – даже выпущенные сильными банками – торговались из расчета 0,52 евро за 1 евро в середине июня" - отмечает аналитик Morgan Stanley Леф Диркс.
На его взгляд, их стоимость может продолжить снижаться, но в то же время он отметил, что не ожидает дефолта, поскольку эти бумаги используются испанскими банками в качестве обеспечения по займам у ЕЦБ.
Крупнейшей позицией в Испанской экономике может похвастаться Deutsche Bank - 29,7 млрд евро, которая в большей степени связана с наличием крупного розничного подразделения банка в Испании. Согласно отчетности за второй квартал текущего года, банк сократил позиции 7,2 млрд евро. В тоже время в отчете банка говорится, что позиции "находятся преимущественно в крупных банках, основная часть позиций в испанских финансовых организациях представлена секьюритизированными облигациями".
Второй крупнейший банк германии Commerzbank сохраняет позиции в Испании объемом в 13,5 млрд евро, из которых 4,3 млрд евро – в финансовых организациях и 3,9 млрд евро – в сегменте коммерческой недвижимости.
Однако, несмотря на это, эксперты считают, что в случае резкого ухудшения ситуации в Испании потери банковского сектора Германии будет на порядок меньше, по сравнению с потерями вызванными кризисом в 2008 году.
"Немногие германские банки имеют риски высокой концентрации в испанской банковской системе в той степени, в которой бы это могло угрожать им дестабилизацией", - полагает старший кредитный аналитик Moody's во Франкфурте Катарина Бартен.
