«ЛУКойл» обнародовал свою стратегию до 2021 г. Компания нарастит инвестиции, вложив более $150 млрд. А вот займы останутся на прежнем уровне. В этом году дивиденды вырастут на четверть. При этом за 10 лет выплаты увеличат в 4 раза.
Менеджмент считает, что такая политики в итоге окупится: "Рост дивидендных выплат будет обеспечен растущими денежными потоками благодаря высокой привлекательности инвестиционных проектов", - говорится в презентации.
Нефтяники собираются каждый год увеличивать добычу и обещают к 2021 г. наполовину увеличить производство нефтепродуктов, доведя его до 1,17 млрд барр. нефтяного эквивалента ежегодно. Всего за 10 лет запланировано произвести 10 млрд барр. При этом доля международных проектов «ЛУКойла» должна расшириться до 17%.
«ЛУКойл» обеспечивает более 2% мировой добычи нефти, реализует проекты по разведке и добыче нефти и газа в 12 странах мира. По объемам доказанных запасов углеводородов - один из мировых лидеров. На территории России основная ресурсная база – Западная Сибирь, на которую приходится 44% доказанных запасов углеводородов. В целом запасы «ЛУКойла» составляют более 13 млрд барр. нефти и почти 24 трлн куб. фунтов газа.
Компания последовательно увеличивала дивиденды акционерам последние 5 лет. В 2009 г. они составили 52 руб. на акцию, в 2010 - 59 руб. Сумма средств, направляемая на дивидендные выплаты, превышает 20% чистой прибыли компании. При этом в прошлом году чистая прибыль «ЛУКойла» выросла на 15% в годовом исчислении и превысила $10 млрд.
Теперь о том, какие факторы могут повлиять на стоимость акций «ЛУКойла». Снизить стоимость бумаг может резкий рост капитальных вложений. По оценкам экспертов, компании может не удастся в 2012-13 гг. показать положительный свободный денежный поток.
При росте капитальных вложений аналитики не видят возможностей для увеличения добычи, по крайней мере, в ближайшие годы. Более того, добыча в России может снижаться и в этом году, при том, что компания намерена стабилизировать производство на уровне 2011 г. Стоит учитывать и международные проекты «ЛУКойла». Компания увеличила долю в проекте "Западная Курна-2". Инвестиции запланированы огромные, около $30 млрд. Если «ЛУКойл» не достигнет уровня добычи, заложенного в контракте, то премия может не компенсировать эти затраты.
Но есть и много факторов, способных поддержать стоимость акций. Бумаги будут более привлекательными для инвесторов, если «ЛУКойлу» удастся стабилизировать или даже нарастить объемы добычи нефти в России. Например, за счет разработки месторождений Требса и Титова, которые находятся в Тимане-Печоре. Пока в этом сложном районе добыча снижается.
Также у «ЛУКойла» есть шанс показать рост производства и увеличить свои финансовые потоки за счет международных проектов. В частности, все того же проекта "Западная Курна-2", где у российских нефтяников 75% иракского месторождения. Начало его эксплуатации намечено на 2014 г., а к 2017 г. добыча нефти должна составить без малого 2 млн баррелей в сутки.
Поддержку акциям может оказать и намерение менеджмента увеличить дивидендные выплаты. "Менеджмент говорил о том, что компания может увеличить дивиденды, чтобы обеспечить дивидендную доходность в районе 3,5-4%. Такая доходность может быть вполне привлекательной, но она опять же не компенсирует потери компании от снижения добычи, которое произошло в 2011 году," - считает Андрей Полищук, аналитик ФГ БКС.
А вот как оценивают бумаги «ЛУКойла» эксперты ведущих российских инвесткомпаний. Самую высокую оценку дает "Финам Менеджмент" – 2 тыс. 650 руб. за бумагу с рекомендацией «покупать». Самую низкую – БКС: 1 тыс. 970 руб. и рекомендует «держать» бумаги. С такой рекомендацией согласно более половины опрошенных нами аналитиков. Консенсус-прогноз: 2 тыс. 374 руб. Таким образом, потенциал роста акций – более 25%.
