Суверенный фонд Норвегии, активы которого превышают $850 млрд, вынужден пересматривать состав своего портфеля и риски, связанные с инвестициями в российские активы. Но, несмотря на угрозу санкций, полная ликвидация позиций вряд ли возможна.
Норвежский фонд, являющийся одним из крупнейших в мире, мог потерять с начала года около 10% на российских еврооблигациях из-за ситуации вокруг Украины.
Глава Norges Bank Investment Management, управляющей активами фонда, Юнгве Слингстад сказал, что менеджмент готов своевременно реагировать на изменение условий и геополитические риски.
Особенно сильные потери могут быть в том случае, если в портфеле фонда есть еврооблигации российских компаний черной металлургии, "Газпромбанка" и ВТБ с длительными сроками погашения. Потери по облигациям "Газпрома", а также по суверенному долгу России были не такими существенными, стоимость упала на 8-9%.
По состоянию на конец 2013 г. фонд Норвегии держал крупный объем российских бондов.
| Эмитент облигаций | Объем, $ млн |
| "Транснефть" | 15,84 |
| "Газпром" | 28,08 |
| Правительство РФ | 4124,57 |
| "ЛУКойл" | 63,26 |
| "Роснефть" | 35,83 |
| Итого | 4267,58 |
Как видно, только объем российских облигаций составляет почти $4,3 млрд, а общий объем активов, включая акции, составлял $7,9 млрд, что составляло около 0,9% от всего объема активов фонда. А вот вложения в украинские активы фактически находятся на нуле.
При этом список инвестиций фонда в российские акции весьма внушительный. В конце прошлого года фонд владел акциями практически всех крупных публичных компаний России, включая крупные пакеты (более 1% голосующих акций) "Банка Санкт-Петербург", "Группы Черкизово", "Дикси", "ЛСР", "Мостотрест", "СОЛЛЕРС", "ТГК-1".
Крупнейшим российским активам в акциях является доля в ВТБ, составляющая 4,6%. В 2013 г. банк провел SPO, и основную часть допэмиссии (на $700 млн) выкупил суверенный фонд Норвегии.
Как видно, часть активов, например пакет акций "Мостотреста", связана с лицами, против которых Запад применил санкции. В данном случае 38,6% акций компании принадлежат Аркадию и Борису Ротенбергам через Marc O’Polo.
Всего по состоянию на 31 декабря 2013 г. список российских эмитентов превышал 65 позиций.
Эксперты ожидают, что решение о полной ликвидации позиций может быть принято только в том случае, если против России будут применяться полномасштабные санкции, в которые пока трудно поверить. Особенно это касается бондов.
Судя по всему, пересмотрен будет портфель по акциям, и по части эмитентов, особенно по компаниям, так или иначе связанным с санкциями, позиции будут сокращены или вовсе ликвидированы.
Ссылки по теме Российский бизнес находит фондирование на Востоке ВТБ раскрыл состав акционеров банка Уроки для ПФР: стратегии пенсионных фондов мира
Тем не менее управляющие фондом Норвегии – очень опытные инвесторы, планирующие инвестиции на длительный срок, и если сравнивать финансовое положение России с другими развивающимися экономиками, оно по-прежнему выглядит хорошо, особенно с учетом неплохой доходности по российским евробондам, которая составляет около 7%. Сам фонд – один из крупнейших инвесторов в мире, и в случае сохранения позиций по большинству российских бумаг многие иностранные инвесторы могут последовать такому примеру.
