InvestFuture

Инфляция и курс рубля: риски, колебания и прогнозы

Прочитали: 25

Несмотря на ожидаемый рост потребительских цен вследствие предстоящего повышения тарифов с 1 июля, инфляционная планка в 2012 г. может удержаться вблизи прогнозных уровней ЦБ РФ, полагают эксперты. Хотя и не исключают, что колебания курса рубля способны обострить общий инфляционный сценарий.

Удастся ли сдержать инфляцию?

На фоне наблюдавшегося в конце недели снижения цен на нефть (июньские контракты на Brent просели ниже отметки в $112 за баррель) также наблюдалось дальнейшее ослабление российской валюты. Колебания курса рубля еще более обостряют интригу инфляционного сценария 2012 г.

На этой неделе Центробанк оставил на прежнем 8%-м уровне ставку рефинансирования, с учетом достаточно низкого годового инфляционного показателя в апреле (3,6%), при замедлении базовой инфляции до 5,3%. Но во втором полугодии, отмечалось в заявлении Банка России, инфляционные риски могут возрасти из-за намеченной на 1 июля индексации тарифов на электрическую и тепловую энергию, а также газ. В частности, предполагается, что средний предельный рост цен на газ для населения составит 10,4% и для всех прочих категорий потребителей - 7,1%. Тем не менее пока в ЦБ РФ считают, что целевой ориентир по инфляции (5-6%) удастся выдержать. Хотя, по определению председателя Центробанка Сергея Игнатьева, сделать это будет очень непросто.

Директор Центра экономических исследований МФПА Сергей Моисеев разделяет опасения регулятора относительно возможного повышения инфляции вследствие роста тарифов. Впрочем, заметил он в комментарии для "Вестей Экономика", в условиях сохранения нейтральной ситуации - при некотором снижении цен на нефть, продолжении оттока капитала и менее существенном, чем это ожидается сейчас, эффекте от индексации тарифов - к концу года инфляционный показатель даже может приблизиться к нижней планке официального прогноза, то есть к уровню, близкому к 5%. Таким образом, и в 2012 г. не исключено снижение инфляции в России до новой минимальной отметки после прошлогоднего рекордного уровня в 6,1%, подтвердил Моисеев.

Новые риски

Как пояснил "Вестям Экономика" заведующий лабораторией Института им. Е.Т. Гайдара Владимир Назаров, в результате повышения тарифов инфляция способна дополнительно прирасти на 1-2% в месяц. Хотя вполне вероятно, что соответствующий инфляционный рост будет минимизирован благодаря сезонному снижению цен на продовольственные товары, начинающемуся с августа. Правда ожидаемое во втором полугодии повышение зарплат бюджетников, напротив, может спровоцировать разгон цен. Но в целом, если российские власти сумеют выдержать адекватную сложившимся реалиям бюджетную и денежно-кредитную политику, итоговый инфляционный показатель удастся сохранить на прошлогоднем уровне, резюмировал Назаров. Как он добавил, ослаблению инфляционного давления также поспособствует продолжение оттока капитала из страны.

Напомним, в I квартале текущего года отток капитала составил $35,1 млрд. В мае-июне Центробанк ожидает возобновления его притока. И к концу года, по последним прогнозам МЭР, объем оттока может достигнуть $15-25 млрд, против прошлогодних $80 млрд.

Главный экономист Deutsche Bank в России Ярослав Лисоволик допустил вероятность смены оттока капитала его притоком во втором полугодии. Впрочем, пока сложно прогнозировать, сколь значительным окажется этот приток: дело может ограничиться сбалансированным счетом операций с капиталом, ответил "Вестям Экономика" Лисоволик. По его словам, наряду с повышением тарифов, которое обещает до 1-1,2% прироста инфляции в месяц, приток капитала также приведет к обострению инфляционных рисков. Негативную роль могут сыграть и внешние факторы, вроде шокового повышение мировых цен на нефть и продовольствие. "Пока мы сохраняем свой прогноз по инфляции на уровне 7% к концу 2012 года. Но не исключаем возможности последующего его снижения при дальнейшем развитии трендов, способствующих смягчению инфляционного давления", - сформулировал главный экономист Deutsche Bank в России.

Куда пойдет рубль?

По его мнению, нынешнее ослабление рубля в значительной мере обусловлено происшедшим за последние дни снижением цен на нефть. Очевидно, еще какое-то время колебания курса рубля продолжатся. Но в дальнейшем, при более-менее стабильных ценах на "черное золото", российская валюта способна укрепиться до уровня в 28-29 руб. за доллар к концу года.

Снижение рубля сегодня связано со снижением цен на нефть и высоким уровнем оттока капитала, согласился Назаров. По его оценке, в ближайшее время цены на нефть консолидируются. При этом общей стабилизации валютного мирового рынка также поспособствует то обстоятельство, что, в преддверии ноябрьских президентских выборов в США, Вашингтон постарается воздержаться от существенных изменений в финансовой политике. И это тоже позволит уберечь от потрясений как американские, так и другие ключевые (в том числе европейский) валютные рынки. Однако в России, где инфляционные риски по-прежнему значительно более высоки, чем в тех же США или Европе, снижение курса рубля может продолжиться - до 32 руб. за доллар к концу года, предположил эксперт.

Так в каком направлении все-таки далее пойдет рубль? Как видим, пока у аналитиков по этому вопросу полярные суждения. К слову, по информации Центробанка, за I квартал российская валюта укрепилась на 9,8% по отношению к доллару. Но при этом в апреле реальный эффективный курс рубля к корзине валют основных партнеров России впервые с начала года снизился на 0,5% в сравнении с мартом, когда он вырос на 2%.

Чтобы говорить о последующих перспективах рубля, разумеется, нужно отслеживать движение цен на нефть, констатировал Сергей Моисеев. Однако, продолжил он, прогнозировать цены на нефть, при всем многообразии обуславливающих их факторов, затруднительно – "это рулетка".

Обозначившиеся в последние дни новые, в том числе политические, проблемы в еврозоне, которые уже сказались на снижении евро и были отыграны рублем на внутреннем рынке, еще более увеличивают вероятность дальнейших сюрпризов.

Впрочем, как рассказала "Вестям Экономика" начальник аналитического отдела BNP Paribas Юлия Цепляева, хотя взаимосвязь между процессами укрепления рубля и ослаблением инфляции (и обратным их движением) очевидна, подобное воздействие ограничивается определенными пределами. Скажем, если российская валюта упадет до отметки в 33-35 руб., это аукнется инфляционным всплеском. Но возможные ее колебания в рамках 30-31 руб. большинство импортеров уже заложили в своих ценах.

Наталья Приходко

Источник: Вести Экономика

Оцените материал:
InvestFuture logo
Инфляция и курс рубля:

Поделитесь с друзьями: