InvestFuture

ЦБ: снижение ключевой ставки не приведет к росту ВВП

Прочитали: 66

Снижение ключевой ставки ЦБ в нынешних условиях не привело бы к росту российской экономики, заявил первый зампред ЦБ Дмитрий Тулин в ходе обсуждения годового отчета ЦБ в Госдуме.

"Мы учитываем фактор влияния денежно-кредитной политики на состояние реального сектора экономики. Если бы мы считали, что наша политика является излишне жесткой, и она убивает реальный сектор и душит ростки экономического роста, мы бы, наверное, с большей степенью вероятности выбрали иную траекторию движения ключевой ставки. Мы полагаем, что в настоящих условиях снижение ключевой ставки не привело бы к росту реальной экономики", - отметил Тулин, сообщает "Интерфакс".

По словам Тулина, прибыль предприятий увеличилась в прошлом году на 53%, что оказалось лучше ожиданий. Вместе с тем, в благополучных отраслях экономики сократились инвестиции. "Это говорит о том, что, к сожалению, не все в порядке с перераспределением финансовых ресурсов. Избыточная ликвидность, которая есть в реальном и банковском секторе, не идет на цели увеличения выпуска и инвестиций", - считает первый зампред ЦБ.

"Поддержание высокого уровня реальных процентных ставок не навредит экономике. Главное - не поспешить со снижением ключевой ставки. Чем мы еще руководствовались? Тем, что очень важно соблюсти стабильность. Люди так устроены, что нуждаются в стабильности, которой не хватает. Мы по причинам, которые можно отдельно обсуждать, не можем сейчас обеспечить стабильность валютного курса из-за структуры нашей экономики, ее чрезмерной зависимости от экспорта сырья.

Что мы можем сделать, чтобы отчасти компенсировать, - это стабильность процентных условий. И здесь мы опасались, что чрезмерное резкое снижение ставки потом заставит нас пойти на попятную и повысить ее. Это было бы плохо для бизнеса и реального сектора экономики и перспектив выхода из стагнации. Для нас стабильность ставок важнее, чем колебание ставки", - подчеркнул Тулин.

В последние месяцы уровень реальной процентной ставки растет, "но ничего ненормального в этом нет", заключил Тулин.

Между тем риски для экономики представляет инфляция. И первый риск - инфляционные ожидания, которые, возможно, вносят основной вклад в инфляцию. "Инфляция не сможет устойчиво закрепиться на уровне 4% без снижения инфляционных ожиданий. Успех по достижению цели по инфляции может оказаться краткосрочным или точечным без снижения инфляционных ожиданий", - в свою очередь заявил глава департамента денежно-кредитной политики ЦБ Игорь Дмитриев.

Второй риск - неопределенность в отношении курсовой динамики. "Инфляция легко может прыгнуть вверх вслед за неблагоприятной курсовой динамикой, но может неохотно снижаться", - считает Дмитриев. В числе других рисков - бюджетные риски, а также высокая доля продовольственных товаров в потребительской корзине.

По мнению Тулина, увеличение экспорта не может помочь устойчивому экономическому росту, так же как и рост покупательной способности населения. "Главным фактором устойчивого роста может быть увеличение инвестиций. Наша излишне мягкая денежно-кредитная политика, если не будет структурных изменений в экономике, может привести к стагнации на фоне высокой инфляции. Если мы будем проводить жесткую политику, и не будет главных изменений в экономике, то будет тоже стагнация, но на фоне низкой инфляции. Наши способности воздействовать на реальный экономический рост не следует преувеличивать", - заявил Тулин.

ЦБ не намерен проводить операции на валютном рынке для пополнения суверенных фондов, пока не сложится сбалансированный бюджет. "Это целесообразно сделать, когда произойдет консолидация бюджетных планов, когда уровень доходов и расходов будет привязан к этой цифре (цене на нефть - ред.). Пока лишь планы о том, как снизить влияние конъюнктуры мировых цен на нефть на реальный эффективный курс рубля, что было бы правильно. Сейчас же пока нет сбалансированного бюджета и бюджетного правила, сейчас этими операциями мы не собираемся заниматься", - заявил Тулин.

Что касается программы проектного финансирования, то ее выполнение сопровождается длительными спорами между Минэкономразвития и Банком России. Программа нуждается в оптимизации. Необходимо добиться, чтобы программа кредитовала только "тяжелые" проекты в важнейших отраслях, считает ЦБ.

Сейчас задолженность банков по этой программе составляет 86 млрд руб. "Нельзя сказать, что инструмент не пошел. Все эти инструменты нуждаются в дальнейшей настройке. Как только открывается окно возможностей привлечь ресурсы по ставке ниже ключевой на три года, банки будут пытаться эти деньги привлечь. У банков, которые привлекают такое финансирование, сразу же улучшаются показатели по МСФО, поэтому они, конечно, все рвутся пройти в это окно возможностей", - подчеркнул первый зампред ЦБ.

По его словам, банки финансируют "простые" проекты за счет этой программы, хотя могли бы сделать это на рыночных условиях. "Пытаемся оптимизировать участие в этих программах, чтобы льготные ресурсы шли в более сложные и приоритетные проекты. Мы будем вести переговоры с различными госинститутами по переформатированию программы", - пояснил Тулин.

В 2015 г. правительство в рамках программы проектного финансирования отобрало 42 инвестпроекта на 347,3 млрд руб., объем запрашиваемых кредитных ресурсов составил 235,5 млрд руб. К 22 апреля уполномоченные банки предоставили для одобренных проектов кредиты на 88,56 млрд руб., из которых Банк России рефинансировал 82,84 млрд руб. Объем программы проектного финансирования ЦБ составляет 100 млрд руб., и банк уже заявлял, что не собирается ее увеличивать.

В бюджете на 2016 г. установлен лимит по госгарантиям на кредиты - 60 млрд руб., что позволяет выдавать совокупные кредиты на 240 млрд руб. Однако отбор проектов для участия в программе на 2016 г. пока не проходит, поскольку Банк России не принял решение об увеличении лимита по программе.

Минэкономразвития считает, что в условиях санкций и закрытия рынка внешних заимствований программа проектного финансирования стала одним из работающих механизмов осуществления инвестпроектов в важнейших отраслях. Глава МЭР Алексей Улюкаев обратился к премьер-министру Дмитрию Медведеву с просьбой провести совещание по этому вопросу.

Источник: Вести Экономика

Оцените материал:
InvestFuture logo
ЦБ: снижение ключевой

Поделитесь с друзьями: