Депозитарные расписки диверсифицированного агрохолдинга Русагро сегодня прибавляют более 2% и торгуются выше 1000 руб. за бумагу. Последний раз, если не считать короткого всплеска на прошлой неделе, бумаги компании были на этих уровнях более 5 лет назад — в мае 2016 г.
За последние 5 лет холдинг значительно изменился. Компания нарастила объем производства и достигла высокого уровня диверсификации продукции и вертикальной интеграции производственного процесса. Это стало возможным благодаря активной инвестиционной программе, которую проводила компания, а также некоторым мерам государственной политики в отношении поддержки компаний АПК.
На фоне дефицита производства в 2020 г. мировые цены на продовольствие выросли, что подстегнуло рост прибыли компаний агропромышленного сектора. Вместе с этим появился потенциал для роста дивидендов.
В предыдущие годы компания достаточно много средств вкладывала в расширение через сделки M&A, за счет чего уровень долговой нагрузки оставался высоким, а дивидендные выплаты — скромными. По мере снижения инвестиционной активности и роста цен на продукцию у компании появилась возможность направить на дивиденды не 25%, а 50% прибыли за 2020 г.
По итогам I квартала прибыль холдинга выросла более чем в 2 раза. При этом менеджмент говорит о возможности пересмотра дивидендной политики в сторону увеличения выплат до 50% от прибыли на регулярной основе. Таким образом, дивиденды по итогам 2021 г. имеют все шансы быть ощутимо выше уровней выплат 2020 г., что является сильным драйвером роста для акций.
Также стоит отметить тот факт, что топ-менеджмент Русагро регулярно покупает акции собственной компании, что может говорить об уверенности в перспективах и высокой мотивации к созданию стоимости для акционеров.
БКС Мир инвестиций
