Сбербанк уже с 2020 года может начать направлять на дивиденды половину всей чистой прибыли. Интерес инвесторов, как и благоприятная рыночная конъюнктура, могут дать стимул к росту акций до исторического максимума в 285 рублей для обыкновенных акций. Какие перспективы ждут бумаги Сбербанка, как на их стоимости отражается международная обстановка, рассуждает главный аналитик ПСБ Богдан Зварич.
Во вторник глава Сбербанка Герман Греф на встрече с президентом России Владимиром Путиным подтвердил планы банка направить в 2020 году на дивиденды 50% от чистой прибыли. Это привело к очередному всплеску интереса инвесторов к акциям банка. Данный шаг со стороны банка возможен в случае, если будет достигнут ориентир по достаточности капитала на уровне 11,5%, что, на наш взгляд, высоковероятно.
Сбербанк, пожалуй, является одной из самых очевидных историй и идей на нашем фондовом рынке. Банк остается безоговорочным лидером сектора. По последней отчетности темп роста капитала банка составляет порядка 14%. Акции банка высоколиквидны и имеют хороший потенциал роста. Дивидендный фактор играет немаловажную роль, и увеличение объема чистой прибыли, выплачиваемой в качестве дивидендов, поддерживает спрос на бумаги банка.
Благодаря улучшению в последние недели конъюнктуры мировых рынков и росту спроса на рисковые активы, а также на фоне анонсирования нового раунда торговых переговоров между США и Китаем появились предпосылки для дальнейшего роста бумаг банка. Подтверждение же планов по размеру чистой прибыли, направляемой на дивиденды, стало спусковым механизмом для активизации покупок в акциях банка и во вторник вывело его бумаги в лидеры роста.
Динамика обыкновенных акций Сбербанка
По нашим оценкам, выплата 50% от чистой прибыли по итогам 2019 года может привести к тому, что инвесторы получат порядка 19 рублей на обыкновенные и привилегированные акции в виде дивидендов, а по итогам 2020 может быть выплачено порядка 22 рублей. В результате по итогам 2019 года дивидендная доходность будет составлять 8% для обыкновенных и 9,3% для привилегированных акций. При этом доходность однолетних ОФЗ в текущий момент составляет порядка 6,7%, а дивидендная доходность индекса МосБиржи оценивается в 7-7,3%. На этом фоне предполагаемая дивидендная доходность акций Сбербанка отличает их в положительную сторону. Что же касается фундаментальной оценки, то, на наш взгляд, ориентиром по обыкновенным и привилегированным акциям банкам могут выступать уровни 295 и 250 рублей соответственно, что говорит о наличии потенциала роста бумаг в долгосрочной перспективе.
Если говорить о технических факторах, то в рамках текущего года обыкновенным акциям Сбербанка не удалось преодолеть сопротивлении на уровне 245 рублей. Трижды «быки» безрезультатно тестировали эту отметку, не имея сил закрепиться над ней. Если же текущая волна роста позволит акции подняться выше, это стимулирует покупки и откроет им дорогу к исторически максимумам, установленным в районе 285 рублей.
Однако не стоит забывать, что Сбербанк, как и весь российский рынок, подвержен определенным рискам. В первую очередь, это внешние риски. Не стоит исключать еще одной волны оттока капитала с развивающихся рынков. Напряженность в торговых отношениях влияет на отношение инвесторов к рисковым активам, и ее эскалация, в случае если Китаю и США в очередной раз не удастся договориться, приведет к распродажам по широкому спектру активов.
Также, в преддверии выборов в США в 2020 году может активизироваться санкционная история. Сбербанк достаточно активно реагирует на санкционные новости, и появление рисков ужесточения санкций по отношению к России может оказать негативное влияние на динамику акций банка. Реализация данных рисков может привести к тому, что к концу года российский рынок может отступить в район 2500 пунктов по индексу МосБиржи. Сбербанк в этом случае не станет исключением и может снизиться в район 200 рублей. В случае развития подобного сценария у инвесторов появится хорошая возможность купить акции банка, как под дивиденды, так и в расчете на реализацию фундаментального потенциала роста.
