Минфин: планы заимствований будут выполнены без активного участия иностранцев в ОФЗ

Возможные санкции США против российского долга не помешает России осуществить планы государственных заимствований, отмечается в комментарии Минфина.

"Мы полностью солидарны с Банком России, по оценкам которого спрос внутренних инвесторов будет достаточен для осуществления государственных заимствований в запланированных объемах даже без активного участия иностранцев на рынке ОФЗ", - заявил Минфин РФ.

Министерство допускает, что новые санкции в случае распространения на суверенные облигации России, безусловно, весьма болезненны для иностранных держателей ОФЗ.

Кроме российских банков вложения в ОФЗ наращивают и пенсионные фонды, что также поможет заместить выходящих из ОФЗ иностранных инвесторов. Накануне Банк России в "Обзоре рисков финансовых рынков" заявил, что угрозы для рынка нет в случае ухода иностранцев: системно значимые банки и НПФ будут оставаться основными покупателями ОФЗ.

"В среднесрочном и долгосрочном периодах можно ожидать роста первичного предложения с учетом планов Минфина России по повышению внутренних заимствований", - прогнозируют в Банке России.

В июле 2018 г. Минфин России опубликовал проект Основных направлений бюджетной, налоговой и таможенно-тарифной политики на 2019 г. и на плановый период 2020 и 2021 гг.

В документе уточняется объем внутренних заимствований в 2018 г. (1,044 трлн руб.), а также был увеличен объем заимствований в 2019 г. до 1,475 трлн руб. (с 1,042 трлн руб. в предыдущей версии).

Внутренние заимствования будут выступать основным источником финансирования дефицита бюджета в 2019–2021 гг. При общей сумме внутренних нетто-заимствований в 2019 г. в размере 1,475 трлн руб. расходы по обслуживанию долга в 2019 г. запланированы на уровне 884,1 млрд руб.

Указанная сумма представляет собой доходы держателей от вложений в суверенные обязательства, ее большая часть составит доходы внутренних инвесторов от вложений в ОФЗ. Таким образом, значительная часть нетто-заимствований может быть профинансирована за счет реинвестирования доходов внутренних инвесторов от вложений в ОФЗ.

Дополнительный объем нетто-вложений инвесторов (сверх суммы реинвестиций) в 2019 г. составит около 600 млрд руб. и, по оценкам Банка России, может быть осуществлен за счет расширения потенциала внутреннего спроса без существенного влияния на кривую доходности.

Только в случае масштабного выхода нерезидентов с рынка ОФЗ потребуется формирование премии к текущей доходности для полного замещения выпадающего внешнего спроса. Возможности внутреннего рынка суверенных заимствований определяются привлекательностью ОФЗ как инструмента долгосрочных инвестиций (для некредитных финансовых организаций) и высоколиквидного актива (для банков).

Высокое кредитное качество ОФЗ обусловлено благоприятными фундаментальными показателями федерального бюджета. Впервые с 2014 г. федеральный бюджет исполняется в 2018 г. с плановым профицитом в размере 482 млрд руб., или 0,5% ВВП.